近日，中基協(xié)披露了規(guī)模前100家基金銷售機(jī)構(gòu)2025年下半年公募基金銷售保有規(guī)模數(shù)據(jù)，開源證券、東莞銀行和渤海證券3家機(jī)構(gòu)在下半年新進(jìn)入百強(qiáng)名單，利得基金、天風(fēng)證券、國(guó)都證券則退出榜單。

規(guī)模方面，在指數(shù)基金大發(fā)展背景下，股票型指數(shù)基金保有規(guī)模半年增幅達(dá)23.7%，成為各類渠道發(fā)力的主要方向，如多家券商渠道股票型指數(shù)基金保有規(guī)模占其權(quán)益基金規(guī)模的比例超過九成，多家銀行渠道也憑借此類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍升。

指數(shù)基金增幅領(lǐng)跑

整體來看，截至2025年末，前百家基金代銷機(jī)構(gòu)的“權(quán)益基金保有規(guī)?！焙嫌?jì)為6萬億元，較2025年上半年末增長(zhǎng)16.7%。其中，“股票型指數(shù)基金保有規(guī)?！焙嫌?jì)為2.42萬億元，較2025年上半年末增長(zhǎng)23.7%；“非貨幣市場(chǎng)基金保有規(guī)模”為11.7萬億元，較2025年上半年末增長(zhǎng)14.7%。

以權(quán)益基金為口徑，螞蟻（杭州）基金銷售有限公司占據(jù)榜首，保有規(guī)模達(dá)到10178億元，成為行業(yè)首家突破萬億元大關(guān)的銷售機(jī)構(gòu)，較上半年的8229億元增長(zhǎng)23.7%，第二名和第三名是招商銀行的6105億元以及天天基金的4002億元。

TOP10名單中，還有工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、中信證券、中國(guó)人壽以及農(nóng)業(yè)銀行等。其中中國(guó)人壽新進(jìn)TOP10，被取代的是原先排名第十的華泰證券。

從半年度增量來看，螞蟻基金權(quán)益保有量增量高達(dá)1949億元，頭部地位依舊穩(wěn)固；招商銀行單季度增量也高達(dá)1185億元，此外，天天基金、中國(guó)人壽、工商銀行等半年度增幅約400億元。

從渠道類型來看，截至2025年末，銀行在非貨幣基金和權(quán)益基金的保有規(guī)模占比仍位居三類機(jī)構(gòu)之首，分別達(dá)到41.66%和40.2%，但對(duì)比2025年上半年末，已分別減少1.44%和1.59%。而指數(shù)基金方面，銀行渠道股票型指數(shù)基金保有規(guī)模占比則從此前的13.71%增長(zhǎng)至14.82%，提升1.11%。

券商則憑借渠道優(yōu)勢(shì)，指數(shù)基金占比依舊高企，多家券商的股票型指數(shù)基金保有規(guī)模占其權(quán)益基金規(guī)模的比例超過50%，如中信證券這一比例高達(dá)91%，華泰證券達(dá)96%，國(guó)泰海通更是達(dá)到98%。

三方（含保險(xiǎn)）機(jī)構(gòu)方面，主動(dòng)權(quán)益基金表現(xiàn)亮眼，規(guī)模12137億元，環(huán)比增長(zhǎng)24.20%，成為主動(dòng)權(quán)益賽道的主力軍。

根據(jù)榜單梳理，截至2025年末，共有57家證券公司、25家銀行、17家獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)、1家保險(xiǎn)公司入榜，共有包括開源證券、東莞銀行和渤海證券3家機(jī)構(gòu)在下半年新進(jìn)入百強(qiáng)名單，利得基金、天風(fēng)證券、國(guó)都證券退出榜單，恒泰證券改名為金融街證券后，以103億的權(quán)益保有量從上半年的61位升至第63位。

頭部機(jī)構(gòu)強(qiáng)者恒強(qiáng)

在晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴看來，銀行、券商、獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)具備各自的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)。

李一鳴表示，“銀行作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，擁有龐大的客戶基礎(chǔ)，在大眾心中信任度高，尤其是對(duì)于偏好傳統(tǒng)服務(wù)模式、對(duì)金融產(chǎn)品了解有限的投資者而言，其更青睞銀行服務(wù)。券商具備專業(yè)的投資顧問團(tuán)隊(duì)，能夠基于對(duì)資本市場(chǎng)的深入研究，為投資者提供專業(yè)的投資建議，同時(shí)在基金交易功能方面，尤其是ETF交易等場(chǎng)內(nèi)交易領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯。獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)以互聯(lián)網(wǎng)化運(yùn)營(yíng)為核心，基金產(chǎn)品豐富，投資者可以實(shí)現(xiàn)一站式投資，重點(diǎn)覆蓋長(zhǎng)尾客戶群體?！?/p>

李一鳴認(rèn)為，頭部機(jī)構(gòu)憑借綜合優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，而中小機(jī)構(gòu)面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，一方面，代銷機(jī)構(gòu)需加大對(duì)指數(shù)基金產(chǎn)品的引入和銷售力度；另一方面，代銷機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的定位和客戶群體特點(diǎn)，有針對(duì)性地篩選和推薦基金產(chǎn)品。例如，銀行在鞏固債券銷售優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，適當(dāng)增加權(quán)益類基金的銷售比例，以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶的需求。

西部證券表示，公募基金高質(zhì)量發(fā)展方案及三階段費(fèi)改已全面落地，推動(dòng)代銷機(jī)構(gòu)加速從“重首發(fā)輕持營(yíng)”向“以客戶為中心”的持營(yíng)模式轉(zhuǎn)型。在當(dāng)前居民資金逐步入市、市場(chǎng)景氣修復(fù)的背景下，具備產(chǎn)品體系完善、投顧能力領(lǐng)先的頭部財(cái)富管理機(jī)構(gòu)有望實(shí)現(xiàn)代銷規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)。

東吳證券指出，頭部獨(dú)立代銷機(jī)構(gòu)地位穩(wěn)固。相較基金公司直銷及證券、銀行等傳統(tǒng)銷售機(jī)構(gòu)，獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)具有顯著的入口優(yōu)勢(shì)、流量?jī)?yōu)勢(shì)和場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，且專業(yè)化程度日漸完善，加之在獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)上申購基金費(fèi)率折扣力度很大，因此獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)可以更好更快地把平臺(tái)活躍用戶轉(zhuǎn)化成為基金客戶且成本更低，從而實(shí)現(xiàn)較高的利潤(rùn)水平。