藏格礦業(yè)(000408)在2025年交出了一份亮眼的成績單。公司3月13日晚發(fā)布的年報(bào)顯示，2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.77億元，同比增長10.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為38.52億元，同比增長49.32%。公司同時(shí)推出分紅預(yù)案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元（含稅），合計(jì)派發(fā)金額達(dá)23.53億元。

作為國內(nèi)第二大氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)，藏格礦業(yè)的傳統(tǒng)主業(yè)在2025年表現(xiàn)出色。公司全年生產(chǎn)氯化鉀103.32萬噸，銷售108.43萬噸，產(chǎn)銷率保持高位運(yùn)行。從價(jià)格端看，受國內(nèi)供應(yīng)偏緊、國際鉀肥價(jià)格高位傳導(dǎo)等因素影響，藏格礦業(yè)氯化鉀全年平均含稅銷售價(jià)格達(dá)到2964.28元/噸，同比上漲28.57%。值得關(guān)注的是，在價(jià)格上行的同時(shí)，公司的成本控制能力進(jìn)一步提升。通過持續(xù)推進(jìn)技術(shù)革新和工藝升級，氯化鉀平均銷售成本降至961.62元/噸，同比大幅下降17.60%。在量價(jià)齊升與成本下降的雙重驅(qū)動(dòng)下，氯化鉀業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)銷售收入29.49億元，同比增長33.42%，成為公司業(yè)績增長的“壓艙石”。

作為市場關(guān)注的第二增長曲線，藏格礦業(yè)的碳酸鋰業(yè)務(wù)在2025年經(jīng)歷了一定波折。公司年初計(jì)劃產(chǎn)銷量11000噸，但因停產(chǎn)影響，全年實(shí)際產(chǎn)量8808噸，銷量8957噸。不過，隨著四季度碳酸鋰價(jià)格回暖，有效降低了前期停產(chǎn)帶來的影響。年報(bào)披露，2025年公司碳酸鋰含稅銷售價(jià)格為7.48萬元/噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入5.93億元。值得一提的是，依托鹽湖提鋰的工藝優(yōu)勢，公司碳酸鋰單位銷售成本僅為4.31萬元/噸，在業(yè)內(nèi)繼續(xù)保持顯著的競爭力。

在藏格礦業(yè)的業(yè)務(wù)版圖中，參股公司巨龍銅業(yè)的戰(zhàn)略價(jià)值愈發(fā)凸顯。年報(bào)顯示，2025年巨龍銅業(yè)實(shí)現(xiàn)銅產(chǎn)量19.38萬噸，營業(yè)收入166.63億元，凈利潤高達(dá)91.41億元。公司持有巨龍銅業(yè)30.78%股權(quán)，據(jù)此確認(rèn)的投資收益達(dá)27.82億元，占公司歸母凈利潤的72.23%，同比增加8.55億元，增幅44.34%。巨龍銅業(yè)二期工程已于2026年1月23日正式建成投產(chǎn)，采選規(guī)模從15萬噸/日提升至35萬噸/日。隨著產(chǎn)能釋放，礦產(chǎn)銅年產(chǎn)量將從2025年的19萬噸提升至約30—35萬噸，這意味著藏格礦業(yè)未來的投資收益還有望進(jìn)一步增厚。更為長遠(yuǎn)的是，巨龍銅礦三期工程已進(jìn)入規(guī)劃階段，若獲批實(shí)施，最終年產(chǎn)銅規(guī)模有望達(dá)到60萬噸。

展望2026年，藏格礦業(yè)的發(fā)展路徑清晰可見。公司披露的生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃顯示：氯化鉀計(jì)劃生產(chǎn)100萬噸；電池級碳酸鋰計(jì)劃生產(chǎn)1.64萬噸，其中藏格鋰業(yè)1.1萬噸，麻米錯(cuò)礦業(yè)貢獻(xiàn)權(quán)益產(chǎn)量約0.54萬噸；巨龍銅業(yè)預(yù)計(jì)銅精礦產(chǎn)量30萬至31萬噸，公司享有權(quán)益產(chǎn)量約9.23萬至9.54萬噸。備受關(guān)注的西藏麻米錯(cuò)鹽湖項(xiàng)目已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性建設(shè)階段，首期規(guī)劃年產(chǎn)5萬噸碳酸鋰，預(yù)計(jì)2026年第三季度全面投產(chǎn)。海外布局方面，老撾鉀鹽項(xiàng)目也取得突破性進(jìn)展，在萬象市157.72平方公里范圍內(nèi)備案氯化鉀資源量約9.84億噸，總體規(guī)劃年產(chǎn)200萬噸氯化鉀，正全力推進(jìn)一期100萬噸項(xiàng)目的可研及權(quán)證辦理。

分析人士指出，藏格礦業(yè)已形成“鉀肥穩(wěn)盤、鋰礦接續(xù)、銅礦貢獻(xiàn)彈性”的清晰業(yè)務(wù)格局。隨著西藏麻米錯(cuò)和老撾項(xiàng)目的逐步落地，以及巨龍銅業(yè)的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，公司有望在未來幾年迎來新一輪增長周期。