風(fēng)勁潮起處，奮楫爭(zhēng)先時(shí)。“十四五”時(shí)期，浙江資本市場(chǎng)緊扣高質(zhì)量發(fā)展主線，以“鳳凰行動(dòng)”計(jì)劃為牽引，在企業(yè)培育、產(chǎn)業(yè)賦能、生態(tài)優(yōu)化等方面實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，走出了一條規(guī)模與質(zhì)量雙升的高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)升級(jí)之路。

作為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要增長(zhǎng)極與組成部分，浙江資本市場(chǎng)上市公司群體龐大、新興產(chǎn)業(yè)占比高，多元資本服務(wù)生態(tài)協(xié)同模式成熟，債券、REITs等金融工具創(chuàng)新成效顯著。“十四五”時(shí)期的成果不僅筑牢了浙江特色現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的資本根基，更為全國(guó)地方資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力、打通“資本—實(shí)體”循環(huán)提供了示范性經(jīng)驗(yàn)。展望“十五五”，浙江將進(jìn)一步精準(zhǔn)有效發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)功能，為因地制宜大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、加快構(gòu)建浙江特色現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提供強(qiáng)有力支撐。

義烏雞鳴閣杭州奧林匹克體育中心 圖蟲創(chuàng)意/供圖

梯度培育筑牢根基

“十四五”時(shí)期，浙江深入推進(jìn)“鳳凰行動(dòng)”計(jì)劃升級(jí)版，構(gòu)建起“儲(chǔ)備一批、培育一批、股改一批、輔導(dǎo)一批、申報(bào)一批、上市一批”的全鏈條梯度培育體系，讓不同發(fā)展階段的企業(yè)都能找到對(duì)接多層次資本市場(chǎng)的路徑，著力打造培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、前瞻布局未來產(chǎn)業(yè)的重要策源地、上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要試驗(yàn)區(qū)。

“十四五”時(shí)期，浙江轄區(qū)（不含寧波，下同）新增境內(nèi)IPO上市公司192家，居全國(guó)第二。上市公司總數(shù)從425家增加至607家，居全國(guó)第二；上市公司總市值從2020年末的5.51萬億元增長(zhǎng)到2025年12月末的7.54萬億元，增長(zhǎng)36.8%。值得一提的是，境內(nèi)上市公司的縣域覆蓋率進(jìn)一步擴(kuò)大，從“十三五”末期的71%大幅提升至85%，其中山區(qū)海島縣覆蓋率從54%提升至68%。

在上市公司的培育實(shí)踐中，浙江尤為注重優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的挖掘與賦能。截至2025年末，浙江轄區(qū)共有專精特新上市公司249家，占轄區(qū)總數(shù)的41.02%，數(shù)量位居全國(guó)第二。按上市板塊分布看，分別為主板124家、創(chuàng)業(yè)板77家、科創(chuàng)板29家、北交所19家，形成了多元化、多層次的上市格局。

上市通道的全面暢通，推動(dòng)企業(yè)股債融資規(guī)模大幅增長(zhǎng)。“十四五”時(shí)期，從2021年初到2025年10月末，浙江轄區(qū)資本市場(chǎng)新增股債融資總額達(dá)24364.5億元，占全國(guó)同期新增融資總額的7%。其中，新增IPO融資1647.3億元，占全國(guó)新增IPO融資總量的10.1%。

并購(gòu)重組進(jìn)一步強(qiáng)化了上市公司產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。隨著“并購(gòu)六條”政策效應(yīng)持續(xù)釋放，浙江并購(gòu)重組市場(chǎng)呈現(xiàn)蓬勃生機(jī)。自“并購(gòu)六條”發(fā)布以來，浙江轄區(qū)308家上市公司實(shí)施并購(gòu)重組532次，披露金額1294.10億元，其中重大資產(chǎn)重組22家，涉及金額247.58億元。多個(gè)并購(gòu)重組“標(biāo)桿案例”“首單突破”在浙江轄區(qū)落地，如海聯(lián)訊吸收合并杭汽輪B是“并購(gòu)六條”發(fā)布以來首單“A吸B”落地案例，芯聯(lián)集成收購(gòu)芯聯(lián)越州是“科八條”發(fā)布后首單注冊(cè)生效的發(fā)股類“虧收虧”交易。

在境內(nèi)并購(gòu)活力迸發(fā)的同時(shí)，浙江上市公司海外并購(gòu)、全球布局的步伐更加穩(wěn)健。如萬豐奧威以1000萬歐元收購(gòu)德國(guó)Volocopter GmbH的核心資產(chǎn)，加速推進(jìn)低空領(lǐng)域的全球開發(fā)應(yīng)用進(jìn)程，助力公司打造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)引擎。浙江龍盛以6.97億美元收購(gòu)德司達(dá)37.57%股份，實(shí)現(xiàn)對(duì)德司達(dá)的全資控股，有望通過深度整合德司達(dá)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售資源，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步鞏固其在全球染料市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。

錨定新興賽道激活新質(zhì)產(chǎn)業(yè)

“十四五”時(shí)期，浙江資本市場(chǎng)精準(zhǔn)對(duì)接“415X”先進(jìn)制造業(yè)集群培育工程與“315”科技創(chuàng)新體系建設(shè)部署，引導(dǎo)資本向高新技術(shù)、科創(chuàng)領(lǐng)域與重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)賽道集聚，以資本“輸血”賦能產(chǎn)業(yè)“造血”，為新質(zhì)生產(chǎn)力崛起注入強(qiáng)勁動(dòng)能。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的崛起成為其中最鮮明的亮點(diǎn)。截至2025年12月16日，浙江轄區(qū)已有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司194家，在全國(guó)各轄區(qū)中位居第二。從增量看，轄區(qū)新上市企業(yè)的含“新”量不斷攀升。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司在新上市公司中的占比，已從2021年的55.71%提高至2025年的100%，生動(dòng)詮釋了資本市場(chǎng)聚力服務(wù)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的鮮明政策導(dǎo)向。

2025年前三季度，浙江轄區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2960.88億元、凈利潤(rùn)202.71億元，凈利潤(rùn)增速同比達(dá)到12.15%，較轄區(qū)平均水平高出3.29個(gè)百分點(diǎn)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。其中，高端裝備制造、新能源、新一代信息技術(shù)等行業(yè)上市公司，近年來營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。

在高端裝備制造領(lǐng)域，以長(zhǎng)盛軸承、思看科技為代表的浙江上市公司深耕細(xì)分賽道，憑借資本市場(chǎng)賦能實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與產(chǎn)能擴(kuò)張，在人形機(jī)器人、三維視覺等熱門賽道展現(xiàn)強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力。

在新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)方面，長(zhǎng)川科技、芯聯(lián)集成等代表性浙江上市公司錨定半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以自主創(chuàng)新突破技術(shù)瓶頸，以生態(tài)協(xié)同激活產(chǎn)業(yè)活力，成為產(chǎn)業(yè)崛起的“領(lǐng)頭羊”。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)取得亮眼成績(jī)，離不開源源不斷的技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)投入。浙江轄區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)和核心技術(shù)瓶頸，持續(xù)加碼研發(fā)投入，不斷夯實(shí)創(chuàng)新發(fā)展根基。2020年至2025年前三季度，該類企業(yè)平均研發(fā)強(qiáng)度從3.45%提升至5.47%，占轄區(qū)上市公司整體研發(fā)投入比重從11.18%提升至17.47%。

多元資本構(gòu)筑金融生態(tài)

“十四五”時(shí)期，浙江轄區(qū)交易所債券市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)大，融資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，債券、資產(chǎn)支持證券（ABS）、REITs等多元金融工具協(xié)同發(fā)力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入穩(wěn)定資金“活水”?！笆奈濉睍r(shí)期，浙江轄區(qū)公司（企業(yè)）債券和ABS累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)22771.6億元。截至2025年11月末，浙江轄區(qū)交易所市場(chǎng)債券及ABS存續(xù)規(guī)模達(dá)15743.23億元，居全國(guó)第四。同時(shí)，REITs高質(zhì)量發(fā)展取得顯著進(jìn)展，多個(gè)資產(chǎn)領(lǐng)域的首單或首批REITs在轄區(qū)落地，已發(fā)行上市REITs共5單，募集資金126.2億元，全國(guó)占比約6.5%。

債券融資精準(zhǔn)對(duì)接重點(diǎn)領(lǐng)域需求。一是科創(chuàng)債功能有效發(fā)揮。自2021年交易所市場(chǎng)試點(diǎn)推出科創(chuàng)債以來，浙江轄區(qū)已累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債782.22億元，其中2025年1—11月發(fā)行科創(chuàng)債404.3億元，同比增長(zhǎng)132.6%。浙江轄區(qū)嘉興國(guó)投、吉利控股等多家企業(yè)成功發(fā)行多只交易所市場(chǎng)首單特色領(lǐng)域的科創(chuàng)債，形成示范效應(yīng)。二是產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模逐年提升。2025年1—11月發(fā)行產(chǎn)業(yè)債1156.83億元，比去年同期翻一番，占浙江轄區(qū)新發(fā)債券比重提升至33.6%。三是民企發(fā)債支持機(jī)制不斷優(yōu)化。紅獅集團(tuán)等制造業(yè)民企通過“央地合作”增信模式發(fā)行債券，上市公司及其股東積極運(yùn)用可轉(zhuǎn)債、可交債等“股債結(jié)合”工具，有效創(chuàng)新融資模式、降低融資成本。

發(fā)行ABS成為支持城投企業(yè)盤活存量資產(chǎn)、拓寬融資渠道的重要抓手。2025年1—11月，浙江轄區(qū)24家原始權(quán)益人通過發(fā)行商業(yè)抵押貸款支持證券（CMBS）、中小微融資支持ABS、收費(fèi)收益權(quán)ABS等產(chǎn)品，盤活存量資產(chǎn)規(guī)模超200億元，其中城投企業(yè)CMBS發(fā)行數(shù)量和融資規(guī)模均居全國(guó)第一。

在多方共同努力下，公募REITs發(fā)展亦實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)突破，覆蓋交通、水利、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、商超市場(chǎng)、清潔能源等五大資產(chǎn)領(lǐng)域，其中滬杭甬高速REIT是全國(guó)首批上市REITs之一，紹興原水水利REIT是全國(guó)水利設(shè)施REITs第一單，杭州印象城消費(fèi)REIT是全國(guó)首批商業(yè)設(shè)施REITs之一，為浙江各類主體拓寬資產(chǎn)上市新賽道提供了樣板。

浙江省委日前發(fā)布的“十五五”規(guī)劃建議明確，要加快建設(shè)創(chuàng)新浙江、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，完善適配科創(chuàng)與產(chǎn)業(yè)變革的金融服務(wù)體系。面向“十五五”，浙江將充分發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐作用，落實(shí)深化改革舉措，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域培育優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)，活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，強(qiáng)化分紅回購(gòu)與常態(tài)化退市，嚴(yán)打違法違規(guī)行為、加強(qiáng)投資者保護(hù)，以資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展服務(wù)浙江特色現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。