軟銀集團(tuán)旗下的日本移動(dòng)支付平臺(tái)PayPay正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交F-1表格注冊(cè)聲明，擬通過(guò)發(fā)行美國(guó)存托股份（ADS）在美完成首次公開(kāi)募股（IPO）。分析認(rèn)為，PayPay上市有望提振近期投資者對(duì)科技股悲觀情緒。

募集資金或超11億美元

據(jù)了解，本次IPO計(jì)劃在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)掛牌，股票代碼擬定為“PAYP”，高盛、摩根大通、瑞穗證券美國(guó)公司及摩根士丹利擔(dān)任聯(lián)合簿記管理人。公司原計(jì)劃在周一開(kāi)盤(pán)前提交更新的招股說(shuō)明書(shū)，公布上市的價(jià)格區(qū)間，同時(shí)將與大型機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行路演。但據(jù)知情人士稱，PayPay高管在與顧問(wèn)通話評(píng)估當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境后，決定暫停路演。但PayPay和軟銀集團(tuán)沒(méi)有公開(kāi)回應(yīng)上市進(jìn)程將受到多大影響。

此次IPO原定于2025年12月推進(jìn)，因美國(guó)聯(lián)邦政府停擺導(dǎo)致監(jiān)管流程放緩而推遲，此次重啟上市進(jìn)程，顯示軟銀及PayPay對(duì)全球資本市場(chǎng)的信心。據(jù)披露，PayPay此次不僅將在美國(guó)發(fā)行ADS，還同步向日本關(guān)東財(cái)務(wù)局提交了證券注冊(cè)聲明，計(jì)劃在日本進(jìn)行公開(kāi)發(fā)行。市場(chǎng)消息顯示，PayPay此次美股IPO目標(biāo)估值最高可達(dá)140億美元，擬以每股17—20美元的價(jià)格發(fā)行近5500萬(wàn)股ADS，募資規(guī)模最高約11億美元，有望成為日本企業(yè)在美國(guó)證券交易所進(jìn)行的最大規(guī)模IPO之一。

據(jù)路透社上周報(bào)道，卡塔爾投資局、Visa和阿布扎比投資局將以超過(guò)2億美元的合計(jì)承諾作為此次發(fā)行的基石投資者。但周末美國(guó)、以色列和伊朗爆發(fā)軍事沖突后，卡塔爾投資局和阿布扎比投資局總部所在的多個(gè)中東國(guó)家遭受到伊朗導(dǎo)彈襲擊。

PayPay做什么？

作為軟銀與雅虎日本（現(xiàn)LY Corp.）2018年合資成立的企業(yè)，PayPay已成為日本移動(dòng)支付領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭，占據(jù)日本智能手機(jī)支付市場(chǎng)約七成份額。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月底，公司注冊(cè)用戶達(dá)7200萬(wàn)，幾乎覆蓋日本半數(shù)以上人口，成功推動(dòng)日本現(xiàn)金支付向無(wú)現(xiàn)金化轉(zhuǎn)型——通過(guò)為中小商戶免除三年交易手續(xù)費(fèi)、向消費(fèi)者提供支付返利等激勵(lì)措施，PayPay成為日本數(shù)字支付普及的核心推動(dòng)者，業(yè)務(wù)版圖也從基礎(chǔ)支付延伸至信用、銀行、證券、保險(xiǎn)及加密資產(chǎn)出入金整合等領(lǐng)域，構(gòu)建起完整的數(shù)字金融生態(tài)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，PayPay已實(shí)現(xiàn)高速盈利增長(zhǎng)。截至2025年12月31日的九個(gè)月內(nèi)，公司營(yíng)收達(dá)2785億日元，同比增長(zhǎng)26%，凈利潤(rùn)1033億日元，大幅增長(zhǎng)256%。兩項(xiàng)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均顯現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利能力和業(yè)務(wù)擴(kuò)張潛力。文藝復(fù)興資本（Renaissance Capital）資深策略師馬特·肯尼迪（Matt Kennedy）評(píng)價(jià)稱，PayPay的增長(zhǎng)速度和利潤(rùn)率表現(xiàn)亮眼，具備獲得估值溢價(jià)的條件，其優(yōu)質(zhì)表現(xiàn)有望為近期平淡的美國(guó)IPO市場(chǎng)注入動(dòng)能。

“美國(guó)IPO市場(chǎng)現(xiàn)在非常需要一場(chǎng)勝利，而像這樣一家大型公司的強(qiáng)勢(shì)首秀將能達(dá)到這一目標(biāo)，盡管這作為日本金融科技公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)獨(dú)特的故事?！笨夏岬险f(shuō)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，軟銀集團(tuán)持有公司大部分股份。招股書(shū)顯示，軟銀和LY公司的合資公司持有PayPay公司49.99%的股份，軟銀集團(tuán)旗下愿景基金持有34%的股份，LY公司持有8.01%的股份，軟銀持有8.01%的股份。

PayPay公司股權(quán)結(jié)構(gòu)（數(shù)據(jù)來(lái)源：PayPay招股書(shū)）

值得關(guān)注的是，PayPay的IPO是軟銀集團(tuán)資本布局的重要一環(huán)。當(dāng)前軟銀集團(tuán)正全面押注人工智能領(lǐng)域，近期已向OpenAI投資300億美元，為籌措AI投資資金，軟銀此前已出售英偉達(dá)、T-Mobile US等公司數(shù)十億美元資產(chǎn)。PayPay的上市募資將進(jìn)一步為軟銀的AI戰(zhàn)略注入資金，成為其科技投資版圖的重要支撐。同時(shí)，此次IPO也是2023年軟銀旗下ARM控股赴美上市后，軟銀核心投資企業(yè)再次登陸美股，彰顯了軟銀旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資本市場(chǎng)吸引力。

截至目前，PayPay美股IPO的具體發(fā)行時(shí)間、最終發(fā)行數(shù)量及定價(jià)區(qū)間尚未正式確定，相關(guān)發(fā)行信息將以最終招股說(shuō)明書(shū)為準(zhǔn)。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，作為日本數(shù)字支付行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，PayPay的美股上市不僅將助力其全球化布局，也有望引發(fā)亞洲金融科技企業(yè)赴美上市的新熱潮，為全球金融科技板塊注入信心。而在全球數(shù)字支付競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，依托龐大的本土用戶基礎(chǔ)和完整的金融生態(tài)，PayPay登陸美股后也將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。