全面提速。

券商中國記者注意到，進(jìn)入下半年，紅利主題基金的布局明顯加快，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量較上半年實現(xiàn)翻倍增長。港股紅利、紅利低波等方向新發(fā)產(chǎn)品密集，紅利主題的投資熱度再次被激活。

這一變化背后，是政策與市場環(huán)境的共振。年中以來，“反內(nèi)卷”與穩(wěn)增長政策持續(xù)釋放積極信號，分紅監(jiān)管強化也提升了高股息資產(chǎn)的確定性，使紅利策略在震蕩環(huán)境中更具吸引力。與此同時，險資、養(yǎng)老金等長久期資金在低利率背景下更加偏好穩(wěn)定回報，推動紅利資產(chǎn)成為長線資金的重要配置選擇。

紅利基金下半年發(fā)行規(guī)模激增

券商中國記者注意到，今年以來，紅利基金的發(fā)行呈現(xiàn)明顯的前低后高走勢。上半年，市場共發(fā)行26只紅利主題基金，合計募集規(guī)模93.98億元，單只產(chǎn)品的最大規(guī)模為10億元，中位數(shù)為3億元。而進(jìn)入下半年，截至12月9日，紅利主題基金的發(fā)行數(shù)量已增至37只，合計規(guī)模達(dá)到204.44億元，較上半年實現(xiàn)翻倍式增長。其間，單只產(chǎn)品的最大募集規(guī)模達(dá)到17.67億元，中位數(shù)上升至4億元，發(fā)行熱度顯著抬升。

從結(jié)構(gòu)來看，港股紅利基金成為突出的增量來源，下半年共發(fā)行12只相關(guān)產(chǎn)品，遠(yuǎn)多于上半年。從發(fā)行規(guī)模來看，浦銀安盛港股通央企紅利募集12.89億元，發(fā)行規(guī)模在同類中領(lǐng)跑；匯添富標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)、永贏中證港股通央企紅利ETF聯(lián)接的發(fā)行規(guī)模亦分別達(dá)到7.96億元和7.61億元，顯示資金對港股紅利賽道的關(guān)注度持續(xù)提升。

與此同時，紅利低波類產(chǎn)品的發(fā)行同樣出現(xiàn)明顯擴容。券商中國記者注意到，下半年共有19只紅利低波產(chǎn)品成立，覆蓋中證800紅利低波動指數(shù)、中證紅利低波動100指數(shù)、中證A500紅利低波動指數(shù)、滬深300紅利低波動指數(shù)等多個細(xì)分指數(shù)，產(chǎn)品布局更趨豐富。

從全年維度觀察，被動指數(shù)型紅利基金仍是發(fā)行主力，數(shù)量占比約六成；此外，市場上也新發(fā)了一批主動權(quán)益類紅利產(chǎn)品，包括偏股混合型和主動股票型基金，呈現(xiàn)多類型共存的結(jié)構(gòu)。

在規(guī)模上，部分紅利主題基金的發(fā)行規(guī)模突破10億元，包括國金紅利量化選股、萬家中證800紅利低波動指數(shù)、東方中證紅利低波動100指數(shù)、浦銀安盛港股通央企紅利，以及國聯(lián)安中證A500紅利低波ETF等產(chǎn)品，顯示出機構(gòu)與個人資金對紅利賽道的持續(xù)配置熱情。

政策托底，資金助推，紅利資產(chǎn)配置持續(xù)升溫

在發(fā)行端不斷走熱的同時，市場層面對紅利資產(chǎn)的關(guān)注也在持續(xù)升溫。華夏基金分析稱，7月以來，國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策密集部署，市場對相關(guān)行業(yè)的盈利預(yù)期邊際改善，9月各部委進(jìn)一步發(fā)布了各行業(yè)的穩(wěn)增長行動方案，周期性機會有望強勢并延續(xù)。隨著四季度市場風(fēng)格易變，存在天然盤整訴求，在當(dāng)前市場交投有所降低，風(fēng)險偏好趨于謹(jǐn)慎的背景下，避險需求提升，紅利資產(chǎn)再迎中長期配置機會。

從收益來源上看，高股息策略的收益來源可劃分為資本利得與股息收入兩個部分。當(dāng)市場下跌時，許多資產(chǎn)類別同步下挫，投資者無處躲藏。然而，紅利指數(shù)中的成分股即使面臨股價暫時下跌，只要維持股息支付能力，就能繼續(xù)為投資者提供現(xiàn)金流回報。這種持續(xù)的現(xiàn)金回報如同資產(chǎn)的“安全墊”，有效緩沖了投資組合的下行風(fēng)險。

制度層面也在為紅利策略提供更加明確的支持。近年來，監(jiān)管層明確要求“強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管”，并提出“對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持”，形成了強有力的激勵和約束機制，穩(wěn)定了投資者的分紅預(yù)期，增強了高股息投資的可持續(xù)性和可預(yù)測性。

與此同時，機構(gòu)資金需求結(jié)構(gòu)的變化也在推動高股息資產(chǎn)的長期吸引力。國金證券研究所分析稱，在低利率長周期背景下，險資、養(yǎng)老金、銀行理財?shù)乳L久期資金對穩(wěn)定現(xiàn)金流的需求顯著提升。僅2025年前三季度，上市險企二級市場新增權(quán)益配置超過4100億元，高股息資產(chǎn)占新增倉位一半以上。

值得關(guān)注的是，資金布局的變化還體現(xiàn)在ETF端的快速擴容上。數(shù)據(jù)顯示，紅利ETF規(guī)模亦呈爆發(fā)式增長，從2023年末的500億擴容至2025年近2000億元，成為紅利策略體量擴張的核心載體，賽道從單一“高股息”進(jìn)化到“紅利+低波”“紅利+央企”“紅利+質(zhì)量”等多元結(jié)構(gòu)。