11月6日下午，貴州茅臺(tái)(600519)召開(kāi)2025年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，上市公司董事王莉（代行總經(jīng)理職責(zé)），財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)蔣焰等高管出席交流。

據(jù)貴州茅臺(tái)相關(guān)高管表示，茅臺(tái)長(zhǎng)期以來(lái)高度重視渠道合作伙伴的穩(wěn)定、良性、可持續(xù)發(fā)展。在白酒行業(yè)深度調(diào)整期背景下，貴州茅臺(tái)主動(dòng)紓解渠道商壓力，適度減少市場(chǎng)投放，力求科學(xué)精準(zhǔn)。8月以來(lái)，茅臺(tái)酒終端動(dòng)銷環(huán)比逐步向好回升、增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯，飛天茅臺(tái)酒渠道存銷比處于良性水平，穩(wěn)住了基本盤。

茅臺(tái)酒終端動(dòng)銷環(huán)比回升

近日，貴州茅臺(tái)發(fā)布了第三季度報(bào)告，2025年1—9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1309.04億元，同比增長(zhǎng)6.32%；利潤(rùn)總額894.03億元，同比增長(zhǎng)6.37%；歸母凈利潤(rùn)646.26億元，同比增長(zhǎng)6.25%。

客觀來(lái)講，在白酒行業(yè)加速出清、整體動(dòng)銷下滑的當(dāng)下，貴州茅臺(tái)獲得的這份成績(jī)尤為難得。三季報(bào)顯示，茅臺(tái)酒作為茅臺(tái)的核心大單品，在前三季度實(shí)現(xiàn)收入1105.14億元，同比增長(zhǎng)9.28%。

在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，王莉坦言，當(dāng)前，白酒行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整，疊加消費(fèi)習(xí)慣變化、商業(yè)模式不適配等問(wèn)題，白酒企業(yè)普遍承壓。

面對(duì)此局面，王莉表示，“今年以來(lái)，基于白酒行業(yè)面臨的新形勢(shì)，我們今年先后赴華東、西南、東北、華北、西北等市場(chǎng)一線調(diào)研，凝聚以‘轉(zhuǎn)型與變革’為核心的戰(zhàn)略共識(shí)?！?/p>

據(jù)王莉透露，在茅臺(tái)酒方面，6—8月，為維護(hù)市場(chǎng)韌性與穩(wěn)定，公司適度減少市場(chǎng)投放，力求科學(xué)精準(zhǔn)。8月以來(lái)，茅臺(tái)酒終端動(dòng)銷環(huán)比逐步向好回升、增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯，穩(wěn)住了基本盤。單三季度，營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.26%。四季度，貴州茅臺(tái)將充分尊重市場(chǎng)規(guī)律，以市場(chǎng)有序、穩(wěn)定為重點(diǎn)，延續(xù)“穩(wěn)”的勢(shì)頭。

此外，蔣焰補(bǔ)充稱，茅臺(tái)長(zhǎng)期以來(lái)高度重視渠道合作伙伴的穩(wěn)定、良性、可持續(xù)發(fā)展，主動(dòng)紓解渠道商壓力，提升渠道韌性，以更好的維護(hù)渠道生態(tài)，更有利于推動(dòng)市場(chǎng)良性發(fā)展。茅臺(tái)酒方面，自4月起，建立終端動(dòng)銷為驅(qū)動(dòng)的科學(xué)投放體系，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的科學(xué)和精準(zhǔn)投放。當(dāng)前，飛天茅臺(tái)酒渠道存銷比處于良性水平，精品等其他茅臺(tái)酒產(chǎn)品處于相對(duì)合理水平。

茅臺(tái)1935酒終端動(dòng)銷同比增加

王莉表示，系列酒方面，基于行業(yè)共同面臨的消費(fèi)場(chǎng)景缺失、渠道承壓相對(duì)較大等問(wèn)題，茅臺(tái)緊盯市場(chǎng)形勢(shì)，通過(guò)政策激勵(lì)促進(jìn)終端動(dòng)銷，依托動(dòng)銷情況優(yōu)化投放，紓解渠道壓力，維護(hù)渠道韌性。

王莉透露，9—10月，茅臺(tái)1935酒終端動(dòng)銷同比顯著增加；其他系列酒產(chǎn)品渠道存銷比也呈下降態(tài)勢(shì)；四季度，保持渠道韌性仍是重點(diǎn)。

“渠道承壓面臨一定挑戰(zhàn)。前期，通過(guò)一系列市場(chǎng)政策，當(dāng)前茅臺(tái)1935酒渠道存銷比處于相對(duì)健康的水平，其他系列酒產(chǎn)品渠道存銷比也在下降。”蔣焰表示，我們將繼續(xù)推出一系列的市場(chǎng)政策支持，推動(dòng)消費(fèi)端動(dòng)銷。

近年來(lái)，貴州茅臺(tái)高度重視國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展，構(gòu)建了“三步走”戰(zhàn)略和“六大體系”實(shí)施路徑，過(guò)去兩年聚焦產(chǎn)品體系優(yōu)化、價(jià)格體系完善、渠道規(guī)模擴(kuò)大、品牌文化傳播等工作。王莉表示，全力推動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展。當(dāng)前，貴州茅臺(tái)已在中國(guó)企業(yè)出海集中的區(qū)域加大了市場(chǎng)布局力度。

針對(duì)“回流酒”現(xiàn)象，王莉表示，公司強(qiáng)化了市場(chǎng)管控、加大了整治力度，暫停了部分渠道的供貨。但“三步走”的國(guó)際化戰(zhàn)略沒(méi)有變，貴州茅臺(tái)將充分尊重市場(chǎng)規(guī)律，以市場(chǎng)需求為驅(qū)動(dòng)，以消費(fèi)者為中心，著力推動(dòng)“三個(gè)轉(zhuǎn)型”“三端變革”，以自身確定性應(yīng)對(duì)行業(yè)不確定性，切實(shí)保障市場(chǎng)、渠道的長(zhǎng)期穩(wěn)定向好。臨近年底，茅臺(tái)已制定針對(duì)性的市場(chǎng)政策，將充分抓住9月、10月動(dòng)銷帶來(lái)的機(jī)遇，進(jìn)一步圍繞消費(fèi)者的“事業(yè)”與“生活”，促進(jìn)場(chǎng)景轉(zhuǎn)型，提升服務(wù)體驗(yàn)，加大市場(chǎng)開(kāi)拓。

中期分紅300億元+斥巨資回購(gòu)

今年10月27日，貴州省官方正式發(fā)布貴州茅臺(tái)的人事職務(wù)調(diào)整通知，陳華接替張德芹任茅臺(tái)“掌門”之位。

當(dāng)日，茅臺(tái)集團(tuán)召開(kāi)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，茅臺(tái)集團(tuán)黨委書(shū)記陳華主持會(huì)議并講話，茅臺(tái)集團(tuán)多位高管及各分子公司、相關(guān)單位（部門）負(fù)責(zé)人參加會(huì)議。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展的基石，直接關(guān)系品牌的美譽(yù)度，要堅(jiān)守“質(zhì)量是生命之魂”，平衡好“傳承”與“創(chuàng)新”的關(guān)系。要深耕價(jià)值管理和價(jià)值創(chuàng)造，為各利益相關(guān)方創(chuàng)造更大價(jià)值，持續(xù)構(gòu)建利益共享、情感共連、價(jià)值共創(chuàng)的可持續(xù)發(fā)展生態(tài)系統(tǒng)。

數(shù)日之后，貴州茅臺(tái)于11月5日晚間為投資者帶來(lái)了兩大利好消息，即中期分紅300億元和斥資15億至30億元回購(gòu)注銷股份；同時(shí)，貴州茅臺(tái)還明確多項(xiàng)“提質(zhì)增效重回報(bào)”舉措，以兼顧公司發(fā)展與投資者利益。

根據(jù)公告，截至2025年9月30日，貴州茅臺(tái)未分配利潤(rùn)達(dá)2108.75億元，總股本為12.52270215億股。公司擬以權(quán)益分派股權(quán)登記日總股本為基數(shù)，向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.957元（含稅），按當(dāng)前總股本計(jì)算，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利300億元（含稅）。

貴州茅臺(tái)同步披露的《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份方案的公告》顯示，貴州茅臺(tái)計(jì)劃以自有資金實(shí)施股份回購(gòu)，回購(gòu)資金總額不低于15億元（含）且不超過(guò)30億元（含），回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)1887.63元/股（含），該價(jià)格上限不高于董事會(huì)通過(guò)回購(gòu)決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的130%。按回購(gòu)價(jià)格上限測(cè)算，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量為79.4647萬(wàn)股到158.9294萬(wàn)股，占公司當(dāng)前總股本的0.0635%到0.1269%，回購(gòu)方式為集中競(jìng)價(jià)交易，實(shí)施期限為股東大會(huì)審議通過(guò)方案之日起6個(gè)月內(nèi)，回購(gòu)股份將全部用于注銷并減少公司注冊(cè)資本。

貴州茅臺(tái)表示，當(dāng)前白酒行業(yè)面臨周期性調(diào)整，公司正從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展換擋，未來(lái)將統(tǒng)籌短期利益與長(zhǎng)期發(fā)展、增長(zhǎng)速度與發(fā)展質(zhì)量，推動(dòng)與渠道商、投資者等相關(guān)方利益平衡協(xié)調(diào)發(fā)展。