近年來，以有色、化工為代表的大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)顯著波動(dòng)行情，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)群體也積極通過期貨套期保值等金融手段，規(guī)避原材料價(jià)格沖擊風(fēng)險(xiǎn)。

3月17日晚間中鹽化工(600328)公告稱，公司深耕鹽化工領(lǐng)域數(shù)十年，形成以“兩堿、兩鈉、兩樹脂”為核心的產(chǎn)業(yè)集群，其中純堿產(chǎn)能390萬噸/年，PVC產(chǎn)能40萬噸/年。近年來，PVC、純堿等產(chǎn)品市場(chǎng)受全球產(chǎn)能調(diào)整、能源價(jià)格波動(dòng)、環(huán)保政策收緊及下游需求結(jié)構(gòu)性變化等多重因素影響，價(jià)格震蕩加劇。為有效規(guī)避PVC、純堿等產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，鎖定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，保障供應(yīng)鏈與現(xiàn)金流穩(wěn)定，公司擬開展PVC、純堿等產(chǎn)品套期保值業(yè)務(wù)。本報(bào)告基于行業(yè)現(xiàn)狀、市場(chǎng)特性、公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)需求及監(jiān)管要求，系統(tǒng)分析開展該業(yè)務(wù)的必要性與可行性，制定科學(xué)的操作方案與風(fēng)險(xiǎn)控制體系，確保業(yè)務(wù)合規(guī)、穩(wěn)健運(yùn)行。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，中東沖突持續(xù)發(fā)酵影響下，3月份以來純堿價(jià)格上漲50元/噸至100元/噸，當(dāng)前多數(shù)純堿企業(yè)本月純堿訂單亦簽滿。隨著純堿、氯化銨價(jià)格的上漲，目前多數(shù)聯(lián)堿企業(yè)已經(jīng)扭虧為盈。

中鹽化工公告顯示，該公司期貨套期保值業(yè)務(wù)的資金來源為公司的自有資金，不涉及募集資金。交易場(chǎng)所為境內(nèi)商品期貨交易所，交易品種為商品期貨交易所掛牌交易的與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有直接關(guān)聯(lián)的PVC、純堿等商品的期貨合約。預(yù)計(jì)動(dòng)用的交易保證金上限不超過2億元，上述資金額度在期限內(nèi)可循環(huán)使用。任一交易日持有的最高合約價(jià)值不超過16.18億元。

對(duì)于開展PVC、純堿等產(chǎn)品套期保值業(yè)務(wù)的必要性，中鹽化工也詳細(xì)闡述稱，通過套期保值，可在期貨市場(chǎng)建立與現(xiàn)貨方向相反的頭寸，用期貨端盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨端虧損，實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、利潤(rùn)鎖定”，減少價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的沖擊。

同時(shí)，公司PVC、純堿等產(chǎn)品存在一定規(guī)模的產(chǎn)成品庫存及在途物資，傳統(tǒng)庫存管理模式下，價(jià)格下跌將直接導(dǎo)致庫存貶值。通過賣出套期保值，可提前鎖定庫存價(jià)值，降低存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，期貨交易采用保證金制度（通常為5%—15%），相比全額持有現(xiàn)貨，能顯著提高資金使用效率，將釋放的資金用于核心生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或技術(shù)升級(jí)。

此外，當(dāng)前PVC、純堿等產(chǎn)品行業(yè)正處于產(chǎn)能擴(kuò)張、綠色轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)優(yōu)化期，“雙碳”政策推動(dòng)落后產(chǎn)能退出，行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)普遍通過期貨工具強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引》等政策鼓勵(lì)上市公司合理運(yùn)用套期保值工具穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，明確了套期保值業(yè)務(wù)的合規(guī)邊界，為公司開展相關(guān)業(yè)務(wù)提供了堅(jiān)實(shí)的政策依據(jù)。

大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇背景下，近期多家上市公司發(fā)布開展期貨套期保值業(yè)務(wù)的公告。

16日晚間，集高端特種電纜產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)于一體的制造企業(yè)尚緯股份(603333)就公告，銅是公司生產(chǎn)所需的主要原材料。根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，為避免原材料價(jià)格波動(dòng)帶來的影響，公司擬開展原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)，通過套期保值的避險(xiǎn)機(jī)制減少因原材料價(jià)格波動(dòng)造成的產(chǎn)品成本波動(dòng)，保證產(chǎn)品成本的相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)而維護(hù)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

當(dāng)日長(zhǎng)纜科技(002879)也公告表示，公司控股子公司雙江能源主要生產(chǎn)變壓器絕緣油，其原材料豆油價(jià)格受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響明顯。公司控股子公司開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)旨在降低原材料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司及子公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的影響，充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，有效控制原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有利于提升公司及子公司整體抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。