隨著上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)加速披露，資本市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)調(diào)整即將進(jìn)入密集期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年以來已有108家上市公司完成主體信用評(píng)級(jí)更新，其中5家公司評(píng)級(jí)遭下調(diào)，僅1家獲上調(diào)，評(píng)級(jí)調(diào)整呈現(xiàn)"降多升少"特征，折射出市場(chǎng)對(duì)企業(yè)盈利質(zhì)量與償債能力的審慎態(tài)度。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著年報(bào)季來臨，更多企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將披露，預(yù)計(jì)信用評(píng)級(jí)調(diào)整仍將持續(xù)。投資者需要密切關(guān)注評(píng)級(jí)變動(dòng)信號(hào)，審慎評(píng)估高債務(wù)、低盈利企業(yè)的投資價(jià)值，避免盲目追逐熱點(diǎn)概念。

5家公司評(píng)級(jí)遭下調(diào)

Wind數(shù)據(jù)顯示，在本次評(píng)級(jí)更新中，98家公司評(píng)級(jí)維持不變，占比超九成，顯示多數(shù)企業(yè)基本面保持穩(wěn)定。4家公司獲得首次評(píng)級(jí)，包括華勤技術(shù)、寧波遠(yuǎn)洋、長(zhǎng)高電新和國(guó)元證券。

值得注意的是，有5家公司的等級(jí)被調(diào)低，涉及環(huán)保工程、半導(dǎo)體、農(nóng)牧飼漁等行業(yè)。3月12日，上海新世紀(jì)發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，將中節(jié)能鐵漢生態(tài)環(huán)境股份有限公司（簡(jiǎn)稱“節(jié)能鐵漢”）長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)由AA調(diào)低至AA-，評(píng)級(jí)展望維持負(fù)面。

節(jié)能鐵漢此前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年度歸母凈利潤(rùn)為虧損16.97億元至22.62億元，上年同期虧損25.96億元。公告稱，2025年度公司出現(xiàn)較大規(guī)模虧損，主要原因?yàn)椋阂皇菭I(yíng)業(yè)收入的影響，2025年度公司存量項(xiàng)目逐步進(jìn)入收尾階段，新增訂單轉(zhuǎn)化為營(yíng)業(yè)收入還需要一定時(shí)間；持續(xù)推動(dòng)歷史工程項(xiàng)目結(jié)算確權(quán)，部分工程項(xiàng)目發(fā)生收入結(jié)算審減；二是計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響，因歷史老項(xiàng)目的部分客戶現(xiàn)金流相對(duì)緊張，未能按期支付工程款項(xiàng)，公司對(duì)相應(yīng)的應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備；因部分子公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，公司對(duì)收購股權(quán)形成的商譽(yù)計(jì)提相應(yīng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。由此導(dǎo)致信用減值損失、資產(chǎn)減值損失仍處于較高水平。

節(jié)能鐵漢主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋生態(tài)修復(fù)、生態(tài)環(huán)保、生態(tài)景觀和生態(tài)科技四大方向，第一大股東為中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)有限公司。節(jié)能鐵漢僅有一只私募債存續(xù)，債券余額28億元，將于2026年9月1日到期。華創(chuàng)證券表示，本次節(jié)能鐵漢主體評(píng)級(jí)由AA調(diào)整為AA-，需關(guān)注后續(xù)大股東支持力度以及債券后續(xù)兌付情況。

今年2月，航天宏圖、聞泰科技、龍大美食3家公司的主體信用評(píng)級(jí)也遭下調(diào)，而在今年1月，瑞茂通的主體信用評(píng)級(jí)同樣遭下調(diào)。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)公司主體信用評(píng)級(jí)，多數(shù)因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)下降，同時(shí)到期償債壓力較大。比如，中誠(chéng)信國(guó)際將航天宏圖主體信用等級(jí)由BBB調(diào)降至BB+，維持評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；將宏圖轉(zhuǎn)債的信用等級(jí)由BBB調(diào)降至BB+。中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，2025年以來公司盈利指標(biāo)明顯弱化，全年預(yù)計(jì)仍將大幅虧損并導(dǎo)致權(quán)益規(guī)模為負(fù)，經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力表現(xiàn)較弱，面臨較大的經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)及債務(wù)償還壓力；同時(shí)受軍采資質(zhì)暫停至2027年7月影響，預(yù)計(jì)未來公司盈利及償債能力仍面臨持續(xù)惡化的風(fēng)險(xiǎn)，公司雖然積極協(xié)調(diào)外部資源，但獲得的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展較為緩慢，公司面臨的短期償債壓力很大。

聞泰科技的主體信用評(píng)級(jí)被調(diào)低還與安世控制權(quán)受限有關(guān)。中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，安世控制權(quán)受限事宜已經(jīng)對(duì)安世及公司經(jīng)營(yíng)管理及財(cái)務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生了較為負(fù)面的影響。

華光環(huán)能的評(píng)級(jí)獲上調(diào)

與上述5家公司形成鮮明對(duì)比的是，無錫市屬國(guó)有控股龍頭企業(yè)華光環(huán)能評(píng)級(jí)獲上調(diào)。評(píng)級(jí)上調(diào)通常意味著公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況、償債能力等方面表現(xiàn)出色，得到了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

今年1月，華光環(huán)能獲得了中誠(chéng)信國(guó)際“AAAsti”主體信用評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。據(jù)了解，“AAAsti”是國(guó)內(nèi)主體信用領(lǐng)域的最高評(píng)級(jí)，代表受評(píng)對(duì)象償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險(xiǎn)極低。

資料顯示，華光環(huán)能主要有三大業(yè)務(wù)板塊，分別為裝備制造板塊、工程與服務(wù)板塊和運(yùn)營(yíng)管理板塊。裝備制造板塊分為節(jié)能高效發(fā)電設(shè)備和環(huán)保新能源發(fā)電設(shè)備，節(jié)能高效發(fā)電設(shè)備主要包括循環(huán)流化床鍋爐、煤粉鍋爐等傳統(tǒng)鍋爐，環(huán)保新能源發(fā)電設(shè)備主要包括燃機(jī)余熱鍋爐、垃圾焚燒鍋爐、生物質(zhì)鍋爐、固廢鍋爐等環(huán)保鍋爐。

今年前三季度，華光環(huán)能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入66.62億元，同比下降7.89%；歸母凈利潤(rùn)3.44億元，同比下降28.46%。信達(dá)證券認(rèn)為，公司深耕能源與環(huán)保行業(yè)，傳統(tǒng)主業(yè)優(yōu)勢(shì)突出，且盈利較為穩(wěn)定。同時(shí)公司掌握火電靈活性改造技術(shù)以及堿性電解槽技術(shù)，有望在行業(yè)需求釋放帶動(dòng)下貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

業(yè)內(nèi)人士指出，此次公司獲得“AAAsti”將有利于拓寬融資渠道、降低融資成本，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。