持續(xù)落子之下，基金公司在指數(shù)基金上的“圈地”策略逐漸清晰。

券商中國記者發(fā)現(xiàn)，在歲末年初的基金發(fā)行中，華泰柏瑞、匯添富、易方達等公募“一指多發(fā)”（即對一類指數(shù)發(fā)行多形態(tài)產(chǎn)品）持續(xù)搶占市場份額。這種階梯式布局，先是成立核心品種（如ETF）做出規(guī)模效應(yīng)，再依行情逐步發(fā)行其他產(chǎn)品形成多品類矩陣。

無論是中證A500還是滬深300，此策略已跑出不少領(lǐng)先者。但這種長達數(shù)年乃至十年的策略布局，多見于頭部公募，中小公募仍難以分到杯羹。

多品類矩陣承接不同資金

中證A500指數(shù)出現(xiàn)于2024年9月，是一只總市值逾60萬億元的寬基指數(shù)。從2024年至今，布局該指數(shù)的基金公司已近80家。截至1月7日華泰柏瑞中證A500ETF規(guī)模突破500億元，是跟蹤該指數(shù)最大的基金。從2026年1月19日起，華泰柏瑞跟蹤中證A500的指數(shù)增強基金開始發(fā)行，是其旗下第三只中證A500指數(shù)掛鉤產(chǎn)品（不同份額合并統(tǒng)計，下同）。

這并非個例。其他布局中證A500指數(shù)基金的主流公募，基本已有3只以上產(chǎn)品，有公募旗下的中證A500產(chǎn)品多達5只。以易方達為例，成立于2024年11月的易方達中證A500ETF規(guī)模已超350億。2025年底，易方達成立中證A500紅利低波動ETF和中證A500指數(shù)量化增強基金，加上此前成立的中證A500ETF聯(lián)接基金和中證A500增強策略ETF，相關(guān)產(chǎn)品已不下5只。華夏基金方面，目前成立的中證A500相關(guān)產(chǎn)品不下4只，包括中證A500ETF、中證A500增強策略ETF、中證A500指數(shù)增強基金、中證A500ETF聯(lián)接基金。2025年三季度，華夏基金上報的中證A500增強策略ETF聯(lián)接基金，是第五只相關(guān)產(chǎn)品。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，華安基金、摩根基金等公募旗下的中證A500相關(guān)指數(shù)基金，均不下4只。摩根基金方面，分別是2024年9月和11月成立的中證A500ETF和中證A500ETF聯(lián)接基金，以及2025年成立的中證A500增強策略ETF和中證A500指數(shù)增強基金。

即便是不發(fā)ETF的公募，中證A500布局同樣“一指多發(fā)”。以中歐基金為例，這家以非ETF產(chǎn)品落子的公募，目前已成立了跟蹤中證A500指數(shù)的普通指數(shù)基金以及指數(shù)增強基金。2025年12月，中歐基金申報的中證A500指數(shù)量化增強基金，是第三只相關(guān)產(chǎn)品。

一位資深公募產(chǎn)品研究人士對券商中國記者說道，像中證A500這種容量足夠大、能承接大體量市場資金的熱門賽道布局，公募布局多會采取“一指多發(fā)”策略，抓住先發(fā)優(yōu)勢成立核心品種（如ETF）做出規(guī)模效應(yīng)，此后再根據(jù)渠道和行情逐步發(fā)行其他產(chǎn)品，形成多品類矩陣承接不同類型資金需求”。

策略布局橫跨多個年份

實際上，“一指多發(fā)”這種階梯式發(fā)行策略，并不限于中證A500指數(shù)或少數(shù)基金公司。華南一家公募的產(chǎn)品總監(jiān)對券商中國記者稱，指數(shù)基金是高度同質(zhì)化產(chǎn)品，先發(fā)優(yōu)勢固然。但行情是階段性的，資金需求也是多樣的。僅有一只基金難以承接增量資金，尤其是近些年資金的配置趨勢越發(fā)明顯情況下。

“對大公募而言，在早期已有產(chǎn)品情況下，需順應(yīng)趨勢持續(xù)布局多類型產(chǎn)品，如針對場外資金需求的非ETF產(chǎn)品，或者是針對量化機構(gòu)的增強產(chǎn)品。不僅中證A500，滬深300這類經(jīng)典指數(shù)，以及近年興起的自由現(xiàn)金流等指數(shù)，都在采用這種‘圈地’策略?！痹摦a(chǎn)品總監(jiān)稱。

券商中國記者梳理獲悉，“一指多發(fā)”策略在滬深300指數(shù)布局上，橫跨多個年份，產(chǎn)品更加豐富，可謂是指數(shù)巨頭中長期產(chǎn)品線布局的縮影。易方達旗下滬深300指數(shù)掛鉤基金有4只，成立時間從2009年橫跨到2020年，除ETF和ETF聯(lián)接基金外，還有量化增強指數(shù)基金和精選增強指數(shù)基金。如果加上滬深300非銀、滬深300醫(yī)藥等優(yōu)化指數(shù)品種，易方達旗下滬深300相關(guān)的指數(shù)基金則多達8只。

匯添富基金旗下6只滬深300指數(shù)基金，布局跨度長達8年。其在2017年成立滬深300指數(shù)基金，后于2019年底成立滬深300ETF，2020年和2021年先后成立滬深300指數(shù)增強基金和滬深300基本面增強基金，2025年成立滬深300ETF聯(lián)接基金和滬深300指數(shù)量化增強基金。截至1月7日在發(fā)行中的匯添富滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)基金，是其旗下滬深300相關(guān)指數(shù)品類的又一只產(chǎn)品。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至目前逾140只滬深300指數(shù)基金，來自100多家基金公司，但數(shù)量和規(guī)模分化明顯。以ETF為例，40只滬深300ETF中有4只規(guī)模超過1000億元，其他的產(chǎn)品規(guī)模均不足90億元。其中，有27只產(chǎn)品規(guī)模不足10億元。4只千億規(guī)模的產(chǎn)品，分別來自華泰柏瑞基金、易方達基金、華夏基金和嘉實基金，成立時間均在2014年之前。

依然是頭部游戲

指數(shù)基金“一指多發(fā)”策略背后，折射著基金公司產(chǎn)品線布局思路變化?！耙酝覀兠鎸π星闀r首先想到主動權(quán)益基金，但現(xiàn)在第一反應(yīng)是指數(shù)基金：我們有哪些指數(shù)產(chǎn)品能承接客戶需求？還缺哪類品種？如何補齊？”北京一家公募市場人士對券商中國記者稱，這種變化固然與近些年指數(shù)基金發(fā)展潮流有關(guān)，也是順應(yīng)投資者配置需求多元化、A股行情結(jié)構(gòu)化等因素的結(jié)果。2025年ETF凈流入已超萬億元，如果說配置指數(shù)化是大勢所趨，指數(shù)基金布局自然會日趨多樣化。

以近期火熱的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)賽道為例，滬上一家大中型公募市場營銷人士對券商中國記者說道，在這輪衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行情之前，已有不少基金公司布局了相關(guān)產(chǎn)品?！斑@種細分賽道資金容量并不算太大。全產(chǎn)品線公募一般都有主動權(quán)益基金重倉核心標的。但隨著行情持續(xù)演繹，基金公司會通過發(fā)行ETF、ETF聯(lián)接基金，以及指數(shù)增強基金這種‘由主動到被動’方式，承接住增量多元資金?！?/p>

但采用“一指多發(fā)”策略的主要是頭部公募，大多中小公募的指數(shù)基金布局相對單一，特別是ETF上的主動性并不強。前述滬上公募人士表示，從歐美市場來看，指數(shù)基金前期或有很多玩家，但最終留下且穩(wěn)固占據(jù)一定份額的只有幾家公司，如貝萊德、先鋒等。這種規(guī)律在國內(nèi)應(yīng)該也奏效。

該人士進一步說，國內(nèi)ETF算是發(fā)展初期，規(guī)模還不到10萬億元，但多數(shù)公募積極性不高。部分后入局的中小公募（如券商、銀行等股東背景公募），心態(tài)較為猶豫：從全金融布局角度看，ETF往往被納入股東整體發(fā)展戰(zhàn)略，旗下公募迫于壓力、久拖不下后勉強入局。但在很長時間內(nèi)，ETF業(yè)務(wù)或難以給基金公司帶來利潤貢獻?！暗故莻€別大公募，隨著ETF優(yōu)勢持續(xù)凸顯，投入會越來越多。他們的指數(shù)業(yè)務(wù)已獲得市場和渠道認可，具有規(guī)模和流量優(yōu)勢，且他們的主動權(quán)益以及養(yǎng)老金、年金、專戶等業(yè)務(wù)，也能對ETF形成強勁反哺?！?/p>