剛剛，早盤放飛的券商午后突然走弱！

7月23日上午，兩地券商股集體大漲。港股方面，中州證券一度大漲超17%，國聯(lián)民生一度大漲超10%，中信建設(shè)證券、國泰君安國際大幅拉升。與此同時，A股券商股國盛金控漲停，國信證券、哈投證券、中銀證券等大漲，并帶領(lǐng)上證指數(shù)一度突破3600點。然而，午后兩地券商股卻集體回落。那么，究竟發(fā)生了什么？

今日午間，香港金管局總裁余偉文于匯思發(fā)文稱，將于下周公布“穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度”的摘要說明，文件會闡述金管局接受和處理牌照申請的安排。他表示，當(dāng)局早前已明確表明，在初階段充其量只會批出數(shù)個穩(wěn)定幣牌照，換言之，失望者不在少數(shù)。同時，他還指出，有必要防范市場和輿論過度炒作。

不過，從基本面來看，券商股半年報明確超預(yù)期。來自華西證券數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，共有29家上市券商或參股券商的上市公司發(fā)布了2025年中期業(yè)績預(yù)告，這29家公司凈利潤同比增長幅度平均值為171.03%—203.81%，其中14家凈利潤最大同比增幅超過100%。

券商突發(fā)

截至7月23日午間收盤，港股中資券商股再度大漲，并帶動A股券商股全線飆升,指南針、財富趨勢等金融科技股亦大幅拉升。與此同時，A股綜合指數(shù)也受此帶動，滬指曾一路突破3600點。然而，午后，兩地券商全線走弱。龍頭中州證券大幅回落。

今天中午，香港金管局總裁余偉文于匯思發(fā)文稱，將于下周公布“穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度”的摘要說明，文件會闡述金管局接受和處理牌照申請的安排。

他表示，穩(wěn)定幣作為新興的支付工具，并通過監(jiān)管而逐漸進入傳統(tǒng)金融體系，有積極的意義，公眾對它的功能和發(fā)展前景感興趣并有所期待，正常不過。但是有必要防范市場和輿論過度炒作，最近有一些現(xiàn)象值得關(guān)注。

他表示，總結(jié)這些接觸的經(jīng)驗，很多只停留在概念階段，如提出要提升跨境支付效率、支持Web3.0發(fā)展、提升外匯市場效率等愿景，但缺乏實際的應(yīng)用場景，無法提出切實可行的具體方案和落實計劃，更遑論具備管控風(fēng)險的意識和能力。一部分能提供應(yīng)用場景的，機構(gòu)本身卻缺乏發(fā)行穩(wěn)定幣的技術(shù)和管控各類金融風(fēng)險的經(jīng)驗和能力。參與穩(wěn)定幣可以有多種模式，對于這類機構(gòu)而言，較實際的做法似乎是與其他穩(wěn)定幣發(fā)行機構(gòu)合作，提供應(yīng)用場景，而非追求作為發(fā)行主體。

他還表示，當(dāng)局早前已明確表明，在初階段充其量只會批出數(shù)個穩(wěn)定幣牌照，換言之，失望者不在少數(shù)。而即使取得牌照，基于當(dāng)局希望穩(wěn)步發(fā)展的考慮，加上初期所需要的資源投入，對公司短期盈利的貢獻(xiàn)會有一定的不確定性，希望投資者在消化市場“利好”消息時保持冷靜和獨立思考。

《穩(wěn)定幣條例》8月1日生效，按照條例規(guī)定，自生效日起，向香港公眾宣傳推廣任何無牌穩(wěn)定幣，均屬違法。希望市民提高警覺，以免誤墮法網(wǎng)；這段時間如果有人向市民宣傳推廣無牌穩(wěn)定幣，亦必須保持警惕。

多頭氛圍仍造好

事實上，近期整個市場的氛圍對于券商股是比較友好的。

第一，近期題材不斷，“反內(nèi)卷”、雅江水電站，從太陽能、建材、煤炭、鋼鐵、機械等多個行業(yè)擴散開來，目前還有潛力發(fā)酵的行業(yè)可能包括生豬、紡織等；

第二，券商中國自本月初開始就多次提及，下半年大事件較多，在這些事件落地之前，市場的上漲會有一定的持續(xù)性；

第三，從券商股自身的基本面來看，隨著市場轉(zhuǎn)暖，券商的業(yè)績會有正向反饋。從半年報業(yè)績預(yù)告的內(nèi)容來看，多家券商（如國聯(lián)民生、國金證券、華林證券等）提及了資本市場活躍度提升后，財富管理、證券投資收益大幅增長帶動了業(yè)績回暖。另外，近期成交量持續(xù)放大，而兩市融資余額也是持續(xù)大幅增加。

東吳證券認(rèn)為，非銀板塊景氣度持續(xù)上行，行業(yè)配置價值逐步凸顯。一方面，自2024年9月24日以來，增量政策持續(xù)推出，市場交投情緒大幅回升，2025年上半年日均股基成交額達(dá)到15703億元，同比提升63%。非銀金融行業(yè)作為資本市場的重要參與者，后續(xù)有望持續(xù)受益于市場環(huán)境改善。另一方面，當(dāng)前公募基金對非銀板塊持倉依然處于相對低位，低配幅度較大。