7月21日大漲8.39%后，7月22日氧化鋁主力合約2509價格再度報漲6.07%。而自6月中旬至今，該主力合約價格從2818元/噸已上漲至最高3577元/噸，一個多月時間漲幅近27%。

作為鋁產(chǎn)業(yè)鏈的重要上游產(chǎn)品之一，氧化鋁價格在2024年曾一路“高歌猛進”，市場價格及行業(yè)盈利水平都創(chuàng)下歷史高點。而2025年上半年，隨著供給增量顯現(xiàn)，成本支撐下移，氧化鋁現(xiàn)貨價一月間“狂瀉”超2000元/噸，跌至3000元/噸下方，行業(yè)一度陷入整體虧損困局。

“7月22日國內(nèi)冶金級氧化鋁現(xiàn)貨價格延續(xù)上漲行情，日均價3204.9元/噸，較7月初漲幅2.99%，較去年同期降幅17.99%?！弊縿?chuàng)資訊分析師許海濱表示，7月氧化鋁價格連續(xù)上漲，主要由于國內(nèi)現(xiàn)貨供應緊張、原料礦端擾動升溫及宏觀面市場情緒向好等因素推動。國內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)4月降負荷之后一直未恢復，加上7月部分主流企業(yè)不定期檢修，企業(yè)產(chǎn)出減少，目前多數(shù)企業(yè)以保長單交投為主，長單外現(xiàn)貨散單可供貨源不多，現(xiàn)貨供應表現(xiàn)趨緊，給予價格上漲動力。

上海鋼聯(lián)分析師黃玉瑤也提及，當前由于部分高價礦石庫存仍未消化完畢，高成本氧化鋁廠復產(chǎn)、提產(chǎn)節(jié)奏謹慎，新增產(chǎn)量優(yōu)先執(zhí)行長單，可流通現(xiàn)貨有限。同時值得關注的是，今年6月氧化鋁下游電解鋁利潤創(chuàng)近三年高點。當月電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為1.62萬元/噸，環(huán)比僅增53元/噸，但同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為2.05萬元/噸，行業(yè)理論盈利升至4372元/噸，環(huán)比擴大357元/噸。

“近期氧化鋁價格抬升與電價回落相抵后，成本端波動有限，疊加鋁價持續(xù)走強，共同驅動電解鋁行業(yè)盈利空間進一步擴張?！北M管下游利潤增長將刺激需求，黃玉瑤認為，雖然2025年電解鋁行業(yè)高利潤有望延續(xù)，但隨著新項目陸續(xù)達產(chǎn)，氧化鋁供需由緊轉松，價格再難復制2024年的高景氣。

近期氧化鋁期貨價格回暖，不過分析人士多認為，新增項目較多，市場供應寬松，是導致國內(nèi)氧化鋁價格今年偏弱運行的主要因素。

許海濱表示，國內(nèi)重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將推出，調結構、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能的消息，提升了市場情緒，不過氧化鋁行業(yè)老舊產(chǎn)能大面積更新有限，且企業(yè)前期產(chǎn)能淘汰或通過技改對于高耗能設備基本已更新完畢。

短期來看，氧化鋁現(xiàn)貨供應緊張以及政策驅動下的樂觀情緒，有望推動氧化鋁現(xiàn)貨價格延續(xù)偏強運行。但隨著后續(xù)檢修產(chǎn)線復工及新產(chǎn)能落地，預計下半年氧化鋁企業(yè)產(chǎn)能運行率或處高位。而從需求方面來看，下半年氧化鋁下游長單需求或相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨散單需求或有減少，特別是非鋁行業(yè)需求表現(xiàn)不佳。預計2025年下半年氧化鋁現(xiàn)貨價格或偏弱震蕩運行為主。