受“反內(nèi)卷”政策預(yù)期影響，市場(chǎng)看多情緒逐漸發(fā)酵，7月以來(lái)多晶硅期貨主力合約持續(xù)上漲，成為期貨市場(chǎng)最火熱的品種之一。

多晶硅期貨主力合約續(xù)創(chuàng)新高

7月22日午后，多晶硅期貨主力合約快速拉升觸及漲停，漲幅為8.99%，續(xù)創(chuàng)新高。

7月以來(lái)，現(xiàn)貨N型復(fù)投料平均價(jià)從33元/千克上漲至43元/千克，漲幅約30%。期貨主力合約也跟隨大幅上漲，從33090元/噸上漲至40855元/噸，漲幅約23%。

興業(yè)期貨研報(bào)觀點(diǎn)顯示，多晶硅方面，整體成交已經(jīng)開始松動(dòng)，部分拉晶廠陸續(xù)接受上調(diào)報(bào)價(jià)，多晶硅現(xiàn)貨成交價(jià)格漲勢(shì)進(jìn)一步鞏固。

廣發(fā)期貨認(rèn)為，盡管多晶硅期貨價(jià)格上漲對(duì)行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)具有顯著正面作用，但企業(yè)受益程度取決于成本控制能力、產(chǎn)品質(zhì)量和銷售能力等，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品在同樣的價(jià)格下更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，高成本產(chǎn)能或?qū)⒅鸩奖惶蕴?。短期?lái)看，多晶硅優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利有望快速回升。從中長(zhǎng)期來(lái)看，需關(guān)注利潤(rùn)修復(fù)后產(chǎn)量變化對(duì)價(jià)格的影響。

7月以來(lái)多晶硅概念股漲幅喜人

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股多晶硅概念股有30余只，包含陽(yáng)光電源、隆基綠能、上海電氣3只超千億元市值巨頭。

從行情表現(xiàn)來(lái)看，7月以來(lái)，隨著期貨價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，多晶硅概念股7月以來(lái)股價(jià)幾乎全部錄得上漲，弘元綠能、大全能源和東岳硅材的股價(jià)漲幅居前，7月以來(lái)均累計(jì)上漲超30%。拉長(zhǎng)時(shí)間區(qū)間來(lái)看，11只概念股年內(nèi)股價(jià)漲幅居前，均上漲超10%，樂(lè)山電力年內(nèi)累計(jì)上漲141.99%，居首。恒星科技、東岳硅材、京運(yùn)通和有研新材的股價(jià)漲幅居前。

目前13只概念股發(fā)布2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，有研新材、中晶科技、保變電氣上半年業(yè)績(jī)預(yù)喜。今年一季度，多晶硅利潤(rùn)在原材料硅粉價(jià)格下跌和自身價(jià)格小幅提升的帶動(dòng)下有所修復(fù)。二季度雖然多晶硅的價(jià)格持續(xù)下跌，但因原材料工業(yè)硅粉跌幅更大，多晶硅的虧損收窄。

光伏龍頭通威股份預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)虧損49億元至52億元。今年一季度通威股份虧損25.93億元，這意味著公司第二季度虧損23.07億元至26.07億元。

保變電氣、有研新材、中晶科技上半年業(yè)績(jī)預(yù)增幅度下限（無(wú)下限則取公告數(shù)值）分別為229.15%、179%和137.06%。京運(yùn)通、弘元綠能和隆基綠能上半年業(yè)績(jī)預(yù)告類型為續(xù)虧，但同比虧損規(guī)模大幅度減小。具體來(lái)看，京運(yùn)通預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損1.65億元至2.3億元；弘元綠能預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損2.9億元至3.5億元。

國(guó)聯(lián)民生證券認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)鏈供給側(cè)調(diào)整繼續(xù)深化，多晶硅板塊有望成為率先完成調(diào)整的環(huán)節(jié)之一。硅料行業(yè)成本曲線相對(duì)陡峭，重資產(chǎn)環(huán)節(jié)開工率對(duì)邊際成本影響較大，產(chǎn)能調(diào)整有望率先完成，推動(dòng)行業(yè)利潤(rùn)向頭部企業(yè)集中。

9只概念股2025年業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)

從資金面來(lái)看，截至7月21日，超半數(shù)概念股7月以來(lái)獲融資資金加倉(cāng)，通威股份、合盛硅業(yè)、國(guó)電電力和東岳硅材月內(nèi)融資凈買入額居前，均超1億元。

從今年全年業(yè)績(jī)來(lái)看，5家及以上機(jī)構(gòu)給予評(píng)級(jí)的多晶硅概念股中，有9只概念股2025年業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)大全能源、隆基綠能和通威股份的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為82.44%、76.66%和56.44%。