期貨市場(chǎng)程序化交易一系列配套法規(guī)相繼出爐！

27日晚間，中期協(xié)就期貨交易信息系統(tǒng)和程序化交易信息系統(tǒng)測(cè)試兩項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)征求意見(jiàn)，旨在維護(hù)期貨交易秩序和市場(chǎng)公平，指導(dǎo)期貨公司規(guī)范開(kāi)展期貨交易信息系統(tǒng)、程序化交易系統(tǒng)功能等測(cè)試工作。

此外，中期協(xié)還就《程序化交易委托協(xié)議文本（必備條款）（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。

同一天，上期所、上海能源交易中心、大商所、鄭商所、廣期所、中金所也相繼發(fā)布程序化交易管理辦法（征求意見(jiàn)稿）。

明確期貨交易和程序化交易系統(tǒng)測(cè)試指標(biāo)

6月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《期貨市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》，從制度層面加強(qiáng)期貨市場(chǎng)程序化交易監(jiān)管，自10月9日正式實(shí)施。

該規(guī)定明確要求，期貨公司交易信息系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)及期貨交易所規(guī)定，具備有效的認(rèn)證管理、驗(yàn)資驗(yàn)倉(cāng)、權(quán)限控制、異常監(jiān)測(cè)、閾值管理、錯(cuò)誤處理、應(yīng)急處置等功能，并在從事程序化交易前，按照期貨交易所規(guī)定，建立仿真環(huán)境開(kāi)展測(cè)試。

中期協(xié)27日晚間發(fā)布的公告稱，協(xié)會(huì)組織編制了《期貨公司交易信息系統(tǒng)測(cè)試指引（征求意見(jiàn)稿）》和《期貨程序化交易系統(tǒng)功能測(cè)試指引（征求意見(jiàn)稿）》，擬以團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)形式發(fā)布，相關(guān)意見(jiàn)可于2025年7月26日前反饋。

值得注意的是，交易信息系統(tǒng)是期貨公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)技術(shù)系統(tǒng)?！镀谪浌窘灰仔畔⑾到y(tǒng)測(cè)試指引（征求意見(jiàn)稿）》針對(duì)期貨公司交易信息系統(tǒng)測(cè)試的合規(guī)要求、性能容量?jī)蓚€(gè)方面，提出了測(cè)試準(zhǔn)備、測(cè)試數(shù)據(jù)、測(cè)試項(xiàng)建議等要求，明確了測(cè)試指標(biāo)與通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)。

《期貨程序化交易系統(tǒng)功能測(cè)試指引（征求意見(jiàn)稿）》則針對(duì)期貨程序化交易系統(tǒng)，從接口適應(yīng)性、異常監(jiān)測(cè)、閾值管理、錯(cuò)誤防范、應(yīng)急處置及日志記錄等6個(gè)方面，制定了具體的測(cè)試要求與通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)。

從具體功能測(cè)試指標(biāo)來(lái)看：

一是接口適應(yīng)性。測(cè)試期貨程序化交易系統(tǒng)是否能夠與交易信息系統(tǒng)正常連通，以及是否具備基礎(chǔ)交易功能。

二是異常監(jiān)測(cè)。測(cè)試期貨程序化交易系統(tǒng)是否具備系統(tǒng)連接狀態(tài)監(jiān)測(cè)功能，是否具備重復(fù)下達(dá)的交易指令監(jiān)測(cè)功能，以及是否具備報(bào)單筆數(shù)、撤單筆數(shù)、成交筆數(shù)監(jiān)測(cè)功能。

三是閾值管理。測(cè)試期貨程序化交易系統(tǒng)是否能夠根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制需要設(shè)置指標(biāo)閾值，并在達(dá)到或超過(guò)設(shè)置閾值后是否能夠進(jìn)行預(yù)警。

四是錯(cuò)誤防范。測(cè)試期貨程序化交易系統(tǒng)是否具備交易指令檢測(cè)功能，防范下達(dá)錯(cuò)誤交易指令，以及是否具備接收交易所、交易信息系統(tǒng)返回的錯(cuò)誤提示功能。

五是應(yīng)急處置。測(cè)試期貨程序化交易系統(tǒng)是否能夠暫停下達(dá)交易指令，以及是否具備批量撤單功能。

六是日志記錄。測(cè)試期貨程序化交易系統(tǒng)是否具備日志記錄功能，以及記錄的日志是否滿足回溯需要。

有行業(yè)人士表示，《期貨程序化交易系統(tǒng)功能測(cè)試指引（征求意見(jiàn)稿）》的出臺(tái)，對(duì)期貨行業(yè)將產(chǎn)生多維度影響，核心在于通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化測(cè)試要求提升程序化交易系統(tǒng)的安全性、穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)防控能力，推動(dòng)行業(yè)向更規(guī)范、更高效的方向發(fā)展。

“短期內(nèi)可能增加行業(yè)成本和技術(shù)門檻，但長(zhǎng)期將顯著提升市場(chǎng)穩(wěn)定性、投資者保護(hù)水平和行業(yè)整體效率。對(duì)于參與者而言，主動(dòng)適應(yīng)規(guī)則、強(qiáng)化技術(shù)合規(guī)能力將成為未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵?！鄙鲜鲂袠I(yè)人士表示。

此外，為規(guī)范程序化交易委托協(xié)議簽約履約行為，維護(hù)協(xié)議主體合法權(quán)益，中期協(xié)同時(shí)就《必備條款》公開(kāi)征求意見(jiàn)，相關(guān)意見(jiàn)可于2025年7月11日前反饋。

交易所程序化交易管理辦法出臺(tái)

根據(jù)《期貨市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》第五條規(guī)定，期貨交易所按照職責(zé)制定程序化交易相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，對(duì)程序化交易活動(dòng)實(shí)行自律管理。

27日晚間，上期所、上海能源交易中心、大商所、鄭商所、廣期所、中金所相繼發(fā)布程序化交易管理辦法（征求意見(jiàn)稿），并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

以上期所為例，提出對(duì)程序化交易行為實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。交易所對(duì)報(bào)撤單頻率高、報(bào)撤單成交比高等程序化異常交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控。突出對(duì)高頻交易的重點(diǎn)監(jiān)管。交易所實(shí)行報(bào)撤單收費(fèi)、交易限額等制度，并可以對(duì)高頻交易手續(xù)費(fèi)實(shí)施差異化管理。明確突發(fā)事件處置。對(duì)突發(fā)事件，程序化交易者、期貨公司會(huì)員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者、境外中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)立即采取相關(guān)措施。交易所可以采取暫停交易等措施。

業(yè)內(nèi)人士表示，幾大期貨交易所同步發(fā)布程序化交易管理辦法（征求意見(jiàn)稿），標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管正式進(jìn)入“程序化交易精細(xì)化管控”階段。未來(lái)，程序化交易將不再是“速度游戲”，而是“策略深度+合規(guī)能力”的綜合競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)有望進(jìn)入更健康、可持續(xù)的發(fā)展軌道。