11月14日晚間，電投能源(002128.SZ)公告稱，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買國(guó)家電投集團(tuán)內(nèi)蒙古公司持有的白音華煤電100%股權(quán)。同時(shí)，上市公司擬向不超過35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，交易價(jià)格111.49億元。

公司稱，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易。本次交易前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷售煤炭、鋁及電力產(chǎn)品等。本次交易完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生變化。

近期電投能源股價(jià)不斷突破歷史高點(diǎn)，11月14日該股盤中上觸28.98元，再次創(chuàng)下歷史新高，市值為641.76億元。今年以來，該股節(jié)節(jié)走高，累計(jì)漲幅為52.45%。

電投能源成立于2001年，目前為國(guó)家電投集團(tuán)在內(nèi)蒙古區(qū)域重要的投資和發(fā)展平臺(tái)。公司剛成立時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭生產(chǎn)與銷售，隨著公司的快速發(fā)展，通過資本運(yùn)作、轉(zhuǎn)型發(fā)展等多種方式，目前已成為以煤為核心，煤電鋁一體化和清潔能源為重點(diǎn)的清潔綜合能源企業(yè)。10月23日，公司發(fā)布2025年三季報(bào)：報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入224億元，同比增長(zhǎng)2.7%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為41億元，同比下跌6.4%。

據(jù)悉，白音華煤電主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭、鋁及電力產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。公司煤炭產(chǎn)品主要銷售給內(nèi)蒙古、吉林、遼寧等地區(qū)燃煤企業(yè)，用于火力發(fā)電、地方供熱等方面；電力產(chǎn)品主要銷售給國(guó)家電網(wǎng)及電力用戶等；鋁產(chǎn)品主要包括鋁液和鋁錠，其中鋁液主要銷售給周邊鋁加工企業(yè)，鋁錠主要銷往東北等地區(qū)。

信達(dá)證券認(rèn)為，公司地處蒙東核心煤炭產(chǎn)區(qū)，主要客戶集中于東北地區(qū)。隨著東北區(qū)域持續(xù)淘汰落后產(chǎn)能，本地煤炭市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，相較于全國(guó)市場(chǎng)展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗波動(dòng)能力。截至2025年10月24日，蒙東地區(qū)3200卡褐煤的全年均價(jià)為282元/噸，與2024年相比僅小幅回落3.6%，顯示出較強(qiáng)的價(jià)格韌性。同時(shí)，公司煤炭銷售結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)協(xié)占比較高，在高比例長(zhǎng)協(xié)支撐及區(qū)域基本面的共同推動(dòng)下，公司煤炭板塊的業(yè)績(jī)有望延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)。

在信達(dá)證券看來，作為國(guó)家電投集團(tuán)在內(nèi)蒙古地區(qū)煤、電、鋁產(chǎn)業(yè)布局的重要整合平臺(tái)，公司具備外延式擴(kuò)張潛力。公司擬收購(gòu)白音華煤電公司100%股權(quán)，該公司擁有1500萬噸/年的褐煤產(chǎn)能以及40.5萬噸/年的電解鋁產(chǎn)能，體量可觀。此次資產(chǎn)注入有望提升公司在煤炭與電解鋁兩大核心業(yè)務(wù)方面的產(chǎn)能規(guī)模，不僅有助于強(qiáng)化其在區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)龍頭地位，也有望為公司打開更廣闊的長(zhǎng)期發(fā)展空間。

國(guó)海證券認(rèn)為，白音華煤電2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收114.02億元，歸母凈利潤(rùn)13.96億元。截至2024年年底，白音華煤電擁有1500萬噸/年的褐煤產(chǎn)能、262萬千瓦火電和40.53萬噸/年的電解鋁產(chǎn)能。此外，電投能源正大力推進(jìn)扎哈淖爾35萬噸綠電鋁項(xiàng)目（扎鋁二期項(xiàng)目）建設(shè)，預(yù)計(jì)2025年底投產(chǎn)。整體來看，通過收購(gòu)與新建項(xiàng)目投產(chǎn)，公司煤電鋁一體化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化。