幣圈大事件。

繼穩(wěn)定幣第一股圓環(huán)互聯(lián)網(wǎng)（CRCL.N）上市后，加密貨幣產(chǎn)業(yè)再度迎來重磅IPO。擁有加密貨幣交易所和加密貨幣媒體的Bullish公司向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交注冊文件，申請?jiān)诩~交所上市交易，發(fā)行價(jià)格和融資規(guī)模則仍未確定。

Bullish做什么？

公開資料顯示，Bullish成立于2021年，由區(qū)塊鏈公司Block.one與硅谷明星投資人彼得·蒂爾等人孵化。招股書顯示，Bullish的業(yè)務(wù)主要分為兩大塊：加密貨幣交易所Bullish Exchange，以及2023年收購的數(shù)據(jù)和媒體業(yè)務(wù)Coindesk。

其中，Bullish Exchange 為一家受監(jiān)管且以機(jī)構(gòu)為中心的數(shù)字資產(chǎn)現(xiàn)貨和衍生品交易所。交易所收取交易費(fèi)和其他服務(wù)費(fèi)并賺取點(diǎn)差。Bullish Exchange在德國、中國香港和直布羅陀受到監(jiān)管，并在包括美國在內(nèi)的其他幾個(gè)司法管轄區(qū)申請獲得許可證。

Coindesk業(yè)務(wù)分為三塊，包括數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)CoinDesk Data、指數(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)CoinDesk Indices以及媒體業(yè)務(wù)CoinDesk Insights。CoinDesk Data提供一整套數(shù)字資產(chǎn)市場數(shù)據(jù)和分析，提供對價(jià)格、趨勢和市場動(dòng)態(tài)的實(shí)時(shí)洞察，公司賺取各種類型的訂閱和服務(wù)費(fèi)；公司發(fā)布的CoinDesk Indices提供一系列可交易的專有和單一資產(chǎn)基準(zhǔn)和指數(shù)，用于跟蹤數(shù)字資產(chǎn)和傳統(tǒng)金融行業(yè)全球機(jī)構(gòu)的數(shù)字資產(chǎn)表現(xiàn)，公司通過授權(quán)賺取許可費(fèi)；CoinDesk Insights運(yùn)營Coindesk.com，涵蓋有關(guān)數(shù)字資產(chǎn)、基礎(chǔ)市場、政策和區(qū)塊鏈技術(shù)的新聞和見解。公司從廣告、贊助和活動(dòng)中賺取費(fèi)用。

另外，公司還持有超過2.4萬個(gè)比特幣，上市后能夠排進(jìn)全球上市公司比特幣持有量前五。

Bullish公司主要業(yè)務(wù)（圖表來源：公司招股說明書）

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，公司過去三年（2022—2024年）的數(shù)字資產(chǎn)營收分別為728.9億美元、1164.9億美元和2502億美元，對于的凈利潤為虧損42.5億美元、盈利13億美元和盈利7956萬美元。2025年一季度，公司數(shù)字資產(chǎn)營收為802.3億美元，虧損為3.49億美元。

截至2025年3月31日，公司流動(dòng)資產(chǎn)包括2800萬美元現(xiàn)金、1.44億美元穩(wěn)定幣、17.35億美元比特幣、2200萬美元以太幣和3300萬美元其他數(shù)字資產(chǎn)。

業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)方面，截至今年一季度末，Bullish交易所自成立以來的總交易額超過1.25萬億美元。2024年，該交易所的比特幣（BTC/USDx）和以太坊（ETH/USDx）的全球現(xiàn)貨交易總交易量分別約為2848億美元和1445億美元。另外在2025年一季度，Bullish的日均交易量超過25億美元，在比特幣和以太坊現(xiàn)貨交易量中排名前五。公司將幣安、Coinbase和Kraken列為主要競爭對手。

與此同時(shí)，Coindesk也是幣圈知名的交易數(shù)據(jù)、指數(shù)、活動(dòng)供應(yīng)商和頭部媒體。截至今年一季度末，公司的實(shí)時(shí)專業(yè)數(shù)據(jù)和研究總共服務(wù)全球17.1萬名用戶。同時(shí)公司的媒體網(wǎng)站，在2024年總共吸引5500萬名獨(dú)立的訪客。

持股股東方面，公司5名高管共持股73%，最大持股機(jī)構(gòu)持股Pu Luo Chung VC持股12.8%。

在招股書中，公司用了大量篇幅（數(shù)十頁）詳細(xì)闡述了與投資Bullish相關(guān)的眾多且重大的風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于加密貨幣市場高度波動(dòng)性；全球加密貨幣監(jiān)管環(huán)境的不確定性、復(fù)雜性和快速變化；公司持續(xù)的虧損歷史以及未來可能無法實(shí)現(xiàn)或維持盈利；對少數(shù)主要股東（特別是Block.one）的重大依賴（Block.one是最大股東、主要資產(chǎn)提供方和關(guān)鍵協(xié)議提供方）；所持?jǐn)?shù)字資產(chǎn)價(jià)值的大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；激烈的市場競爭（來自其他中心化交易所、去中心化交易所、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)等）；網(wǎng)絡(luò)安全威脅、黑客攻擊和欺詐風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)（平臺中斷、技術(shù)過時(shí)等）；依賴銀行和支付服務(wù)提供商（關(guān)系可能中斷）等。

美國加密貨幣周再次引發(fā)熱潮

Bullish此刻提交IPO申請和美國近日國會(huì)通過多個(gè)加密貨幣相關(guān)法案有關(guān)。

其中，美國總統(tǒng)特朗普在白宮正式簽署《指導(dǎo)與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》，標(biāo)志著美國穩(wěn)定幣監(jiān)管立法進(jìn)入實(shí)施階段。

此外，作為“幣圈”推動(dòng)立法的下一個(gè)目標(biāo)，美國眾議院也通過了一項(xiàng)為加密貨幣制定監(jiān)管框架的法案——《CLARITY法案》，后續(xù)將送交參議院審議。白宮加密事務(wù)負(fù)責(zé)人大衛(wèi)·薩克斯曾敦促參議院在9月前通過該立法，以建立首套全面的加密貨幣行業(yè)規(guī)則。

由于《CLARITY法案》的核心條款是削弱美國SEC對加密貨幣的監(jiān)管權(quán)力，轉(zhuǎn)而將更多控制權(quán)交給商品期貨交易委員會(huì)（CFTC），多數(shù)民主黨人對此表示強(qiáng)烈反對，認(rèn)為該立法將賦予加密行業(yè)一套寬松的監(jiān)管規(guī)則。同時(shí)，參議院也在起草自己的加密貨幣監(jiān)管法案，所以尚不清楚他們是否會(huì)支持這樣一份對行業(yè)友好的法案。

與此同時(shí)，美國眾議院還通過另一項(xiàng)重要法案，即《反CBDC法案》（CBDC Anti-Surveillance State Act）。該法案旨在阻止美聯(lián)儲未經(jīng)國會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行或測試中央銀行數(shù)字貨幣。最終表決結(jié)果為219票贊成、217票反對。