美東時(shí)間7月17日，美國財(cái)政部公布的國際資本流動報(bào)告（TIC）顯示，中國5月減持9億美元美國國債至7563億美元，為今年連續(xù)第三個(gè)月減持。減持后，中國對美國國債的持倉規(guī)模保持第三，美債的前兩大海外“債主”分別是日本、英國。

有分析稱，中國持續(xù)減持美債更多來自外匯儲備資產(chǎn)多元化配置的需要，提升黃金配置占比就是促進(jìn)多元化配置的一種體現(xiàn)，自2024年11月以來，中國央行已連續(xù)第八個(gè)月增持黃金儲備。

整體來看，今年5月外國投資者持有的美債總額為9.05萬億美元，環(huán)比增加324億美元，幾乎完全抵消了4月份的下降，使得總持有量達(dá)到歷史第二高水平。顯示出盡管市場擔(dān)憂美國總統(tǒng)特朗普政府政策可能帶來影響，但海外對美債的需求仍具韌性。

中國連續(xù)減持美債

7月18日，參考消息援引新加坡《聯(lián)合早報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道，中國連續(xù)三個(gè)月減持美國國債。

報(bào)道稱，美國財(cái)政部于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月17日公布的5月國際資本流動報(bào)告顯示，中國5月減持9億美元美國國債至7563億美元，為今年連續(xù)第三個(gè)月減持。

從2022年4月起，中國的美債持倉一直低于1萬億美元，且總體呈減持趨勢。2025年1月，中國增持18億美元美國國債，2月增持235億美元，3月減持189億美元，4月減持82億美元。2022年、2023年、2024年，中國分別減持1732億美元、508億美元、573億美元美國國債。

報(bào)道稱，英國《金融時(shí)報(bào)》今年5月發(fā)表的一篇分析文章認(rèn)為，中國持續(xù)減持美國國債，是出于對美方政策風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治沖突、資產(chǎn)凍結(jié)可能性以及回報(bào)率和安全性考量而采取的長期、漸進(jìn)式“去美元化”策略。

另有分析認(rèn)為，鑒于中美關(guān)系變化和外儲資產(chǎn)配置多元化的趨勢，中國的美國國債持倉仍可能穩(wěn)步下降。未來中國持倉的波動很大程度上仍受中美關(guān)系影響。

近年來，中國減持美債更多來自外匯儲備資產(chǎn)多元化配置的需要，提升黃金配置占比就是促進(jìn)多元化配置的一種體現(xiàn)。

截至去年4月，中國央行曾創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)18個(gè)月增持黃金，此后一度暫時(shí)收手，不過近來又恢復(fù)購入黃金的操作。今年7月稍早公布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月末黃金儲備為7390萬盎司，較5月末增加7萬盎司，這是自2024年11月以來，中國央行連續(xù)第八個(gè)月增持黃金儲備。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，未來中國央行仍將大概率繼續(xù)增持黃金。究其原因，一是大國博弈等因素驅(qū)動中國加快外匯儲備資產(chǎn)配置多元化步伐，黃金可以在外匯儲備資產(chǎn)配置多元化過程發(fā)揮良好的資產(chǎn)保護(hù)作用；二是相比發(fā)達(dá)國家，中國的黃金儲備在整個(gè)外匯儲備的占比相對較低，存在較高的黃金儲備提升空間；三是中國與越來越多國家推進(jìn)跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，增持黃金儲備將進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率穩(wěn)定性。

日本、加拿大大舉增持

美國財(cái)政部的報(bào)告顯示，今年5月外國所持美國國債總計(jì)為9.05萬億美元，較4月增長324億美元，持有規(guī)模達(dá)到有記錄以來的次高水平。

美債第一、第二大海外債主日本、英國5月增持美國國債。日本增持5億美元美國國債至11350億美元，為連續(xù)第五個(gè)月增加，再創(chuàng)歷史新高；英國增持17億美元美國國債至8094億美元。

日本財(cái)政部長加藤勝信此前曾表示，日本持有的美國國債可能是兩國貿(mào)易談判的一個(gè)籌碼，但是否使用是另一回事。加藤勝信同時(shí)強(qiáng)調(diào)，日本持有美國國債并不是特意為了支持美國。

加拿大在5月成為美債的大買家，其整體美債持有量增加617億美元，達(dá)到4301億美元的歷史新高。

開曼群島（被視為杠桿投資者如對沖基金的主要注冊地）5月的美債持倉下降70億美元，至4413億美元。市場人士表示，今年4月時(shí)美國國債市場的波動部分源于對沖基金解除所謂的“基差交易”策略。

美國財(cái)政部的TIC數(shù)據(jù)還顯示，5月所有海外對長期、短期美國證券和銀行現(xiàn)金流（banking flows）的凈流入總額為3111億美元。其中，海外私人資金凈流入為3332億美元，海外官方資金凈流出為221億美元。

同時(shí)，5月海外凈買入美國長期證券的資金規(guī)模為3185億美元，此前4月凈賣出506億美元。其中，海外私人投資者凈買入2875億美元，海外官方機(jī)構(gòu)凈買入311億美元。包括海外投資組合通過股票互換購入的美股在內(nèi)，進(jìn)行一些調(diào)整后，海外5月總體凈賣出美國長期證券2594億美元，此前4月為凈賣出78億美元。

5月外國居民凈增持了短期證券美國國庫券5億美元。外國居民持有的所有以美元計(jì)價(jià)的短期美國證券和其他托管負(fù)債增加了103億美元。

今年4月2日，特朗普宣布所謂“對等關(guān)稅”措施后，一度引發(fā)引發(fā)金融市場動蕩，29萬億美元的美國國債市場一度遭遇自2001年以來最嚴(yán)重的拋售。

摩根大通投資管理公司投資組合經(jīng)理Priya Misra在報(bào)告發(fā)布前表示：“盡管美國的赤字令人擔(dān)憂，美債的基本需求依然強(qiáng)勁。外國投資者仍在持續(xù)參與。就市場深度和流動性而言，沒有可替代的選擇?！?/p>

美國財(cái)政部長貝森特一再強(qiáng)調(diào)，外國對美債的需求依然穩(wěn)固。4月的報(bào)告也顯示，美債持倉仍接近3月創(chuàng)下的紀(jì)錄。

來源：券商中國