券商中報(bào)業(yè)績(jī)前瞻來(lái)了。

7月9日晚間，紅塔證券發(fā)布了2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，成為首家發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的上市券商。

未經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，紅塔證券今年上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在6.51億元至6.96億元，同比增長(zhǎng)45%至55%。

今年上半年市場(chǎng)交投活躍度持續(xù)攀升，IPO及再融資規(guī)模也有所回溫，在此背景下，上市券商上半年業(yè)績(jī)受到市場(chǎng)期待。多名券商非銀分析師預(yù)測(cè)，上市券商二季度業(yè)績(jī)有望延續(xù)高增勢(shì)頭，歸母凈利潤(rùn)可能超過(guò)20%。

首家業(yè)績(jī)預(yù)告出爐

7月9日紅塔證券發(fā)布今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，券商中國(guó)記者注意到，這是紅塔證券連續(xù)第二年率先亮出中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。

紅塔證券預(yù)告稱(chēng)，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為6.51億元至6.96億元，同比增長(zhǎng)45%至55%。在扣非凈利潤(rùn)指標(biāo)方面，預(yù)計(jì)上半年為6.34億元至6.79億元，同比增長(zhǎng)40%至50%。上述數(shù)據(jù)尚未經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)。據(jù)悉，去年上半年紅塔證券歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4.49億元。

自營(yíng)業(yè)務(wù)一直是紅塔證券的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，2024年該板塊收入貢獻(xiàn)接近70%。談及今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增原因，紅塔證券表示，公司堅(jiān)持以自身工作的確定性應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的不確定性，進(jìn)一步提升資產(chǎn)配置的科學(xué)性和有效性，持續(xù)推進(jìn)自營(yíng)投資業(yè)務(wù)的非方向化轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和內(nèi)容不斷優(yōu)化、資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)提升，從而實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)同比增加。

此前，紅塔證券在2024年年報(bào)中展望2025年經(jīng)營(yíng)思路時(shí)表示，一方面，繼續(xù)深化資產(chǎn)負(fù)債管理體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)FTP定價(jià)對(duì)重資本業(yè)務(wù)全覆蓋，加大同業(yè)合作力度，提升負(fù)債端定價(jià)能力，探索進(jìn)階、成熟階段資產(chǎn)負(fù)債管理機(jī)制；另一方面，深化非方向性投資轉(zhuǎn)型建設(shè)，對(duì)既定重點(diǎn)投資品種加大專(zhuān)業(yè)能力建設(shè)、進(jìn)一步理順投資管理機(jī)制及優(yōu)化投資策略、持續(xù)擴(kuò)展產(chǎn)能。

分析師預(yù)測(cè)上市券商二季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

今年上半年，一、二級(jí)市場(chǎng)雙雙呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，券商業(yè)績(jī)隨之受益增長(zhǎng)。一季度數(shù)據(jù)顯示，上市券商歸母凈利潤(rùn)同比增幅超80%，這主要得益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng)。在此情況下，券商二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣受到矚目。

民生證券非銀團(tuán)隊(duì)在7月8日表示，2025年二季度外圍貿(mào)易擾動(dòng)影響逐步淡化，資本市場(chǎng)觸底反彈，交投熱度再度回升。二季度兩融余額較一季度有所回落，但同比保持高位。再融資與債權(quán)承銷(xiāo)規(guī)模持續(xù)放量，后續(xù)科創(chuàng)板成長(zhǎng)層增設(shè)與科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)重啟，IPO規(guī)模或逐步修復(fù)，投行業(yè)務(wù)收入有望重回增長(zhǎng)區(qū)間。

該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，二季度上市券商營(yíng)業(yè)收入或同比增長(zhǎng)10%，歸母凈利潤(rùn)有望同比增長(zhǎng)20%。從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，該團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，二季度上市券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)收入、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入、投行業(yè)務(wù)收入同比增速分別為30%、26%、20%；資管業(yè)務(wù)收入和信用業(yè)務(wù)收入有可能下滑，分別為-8%、-6%。

申萬(wàn)宏源非銀團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)券商板塊二季度凈利潤(rùn)在低基數(shù)下延續(xù)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，其預(yù)測(cè)券商板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)436億元，同比增長(zhǎng)26%。

在該團(tuán)隊(duì)看來(lái)，伴隨股債市場(chǎng)回暖，自營(yíng)亮眼表現(xiàn)將會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)二季度券商板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收入490億元，同比增長(zhǎng)15%，貢獻(xiàn)主營(yíng)收43%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，預(yù)計(jì)在銀行存款利率下行、公募降費(fèi)讓利、投融資環(huán)境優(yōu)化背景下，居民存款搬家邏輯延續(xù)，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入259億元，同比增長(zhǎng)32%，貢獻(xiàn)主營(yíng)收23%。

隨著券商中報(bào)業(yè)績(jī)即將陸續(xù)發(fā)布，未來(lái)能否驅(qū)動(dòng)券商行情，備受市場(chǎng)關(guān)注。廣發(fā)證券非銀團(tuán)隊(duì)在2025年中期策略里談到，在長(zhǎng)期資金入市、資本市場(chǎng)穩(wěn)定性提升、逆周期政策空間打開(kāi)的背景下，低利率環(huán)境下市場(chǎng)偏好有望提升，行業(yè)監(jiān)管政策拐點(diǎn)已現(xiàn)，后續(xù)政策催化可期，低基數(shù)下泛自營(yíng)及財(cái)富管理回暖貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)改善，券商估值修復(fù)空間可期。