滬深交易所最新發(fā)布。

7月4日，滬深交易所均修訂發(fā)布ETF風險管理指引。這是貫徹落實中國證監(jiān)會《促進資本市場指數(shù)化投資高質量發(fā)展行動方案》，強化ETF風險管理，更好保護投資者合法權益的重要舉措。

近年來，ETF市場快速發(fā)展，在滿足投資者財富管理需求、吸引中長期資金入市、維護市場穩(wěn)定運行等方面發(fā)揮著重要作用。結合當前指數(shù)化投資發(fā)展趨勢和監(jiān)管實踐，滬深交易所均對10余年前發(fā)布的ETF風險管理指引進行修訂。

證券時報記者注意到，ETF風險管理指引此次修訂內容包括兩方面。一是強化基金管理人ETF運作風險防控要求，要求基金管理人加強ETF申購贖回清單管理，審慎設置申購贖回清單重要參數(shù)，完善內部控制制度并優(yōu)化應急演練安排。

具體來看，修訂后的ETF風險管理指引要求ETF運作團隊應至少包括兩名負責申購贖回清單與參考凈值計算文件生產(chǎn)等事務的人員，應建立申購贖回清單和參考凈值計算文件的生成、復核與發(fā)布系統(tǒng)。

基金管理人對于申購贖回清單參數(shù)的重大調整應當制訂單獨流程，可能引起申購贖回清單參數(shù)重大調整的情形包括：ETF權益分派；指數(shù)成份股調整；影響重大的特殊成份股停復牌等重要公司行為信息；各類市場突發(fā)事件。

基金管理人應當審慎設置申購贖回清單重要參數(shù)，包括現(xiàn)金替代標志、申購現(xiàn)金替代保證金率、贖回現(xiàn)金替代保證金率、可以現(xiàn)金替代比例上限等。股票ETF的申購贖回清單參數(shù)應當符合下列要求：可以用實物作為申購對價的證券，申購現(xiàn)金替代保證金率不得低于被替代證券連續(xù)3個交易日累計漲幅限制比例；可以現(xiàn)金替代比例上限不得超過50%。

二是明確會員客戶ETF交易行為風險管理要求，要求會員完善管理制度和流程，做好客戶分類管理，加強客戶ETF交易行為監(jiān)測及風險管理等。

具體來看，基金管理人應當制定ETF投資運作規(guī)范和建立ETF投資管理系統(tǒng)，并對投資運作規(guī)范內容定量化、參數(shù)化，在ETF投資管理系統(tǒng)中進行設定，嚴格限制基金交易行為，防范不合理或者隨意的主動交易可能帶來的投資風險以及因成份券或者現(xiàn)金頭寸不足導致贖回失敗的風險。

基金管理人應當建立具有自動報警功能的風險監(jiān)控系統(tǒng)，實時監(jiān)控ETF運作情況：

（一）ETF申購、贖回、買賣狀態(tài)是否正常，包括是否按事先設置的狀態(tài)進行申購、贖回和買賣，以及是否因基金資產(chǎn)中個別成份券不足導致投資者無法正常贖回等情況；

（二）ETF申購、贖回、買賣交易量是否異常放大；

（三）ETF買賣價格與參考凈值的比值以及參考凈值與標的指數(shù)點位的比值是否異常放大；

（四）基金賬戶成份券與現(xiàn)金余額是否存在因成份券或者現(xiàn)金不足導致贖回失敗的風險。

基金管理人發(fā)現(xiàn)第一項異常情形的，應當立即報告風險管理小組準備啟動應急預案，并同時通知交易所?；鸸芾砣税l(fā)現(xiàn)第二項至第四項異常情形的，應當立即報告風險管理小組分析原因，并視情況決定是否申請立即臨時暫停申購、贖回和停牌，同時將相關情況通知交易所。

滬深交易所均表示，下一步將按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，緊扣防風險、強監(jiān)管、促高質量發(fā)展的工作主線，加強ETF自律監(jiān)管，持續(xù)研究優(yōu)化ETF制度機制，推動ETF市場高質量發(fā)展。