特朗普的關(guān)稅政策變數(shù)仍在。

本周，全球市場即將面臨一系列考驗(yàn)。其中，最大的不確定性來自于特朗普政府的關(guān)稅政策。美國聯(lián)邦巡回上訴法院（CAFC）將在6月9日之前聽取雙方意見，并在未來幾天內(nèi)裁定是否永久推翻美國國際貿(mào)易法院（CIT）阻止特朗普“對等關(guān)稅”的裁決。

與此同時，美聯(lián)儲降息預(yù)期的變化也持續(xù)擾動美股市場。根據(jù)日程安排，周三公布的美國5月消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）報告，或?qū)槭袌鲇^察美聯(lián)儲未來的貨幣政策走向提供線索。

本周另一大看點(diǎn)是蘋果年度開發(fā)者大會（WWDC 2025），這場活動將于美東時間周一拉開帷幕。有分析稱，此次發(fā)布會恐怕無法打消市場對蘋果在人工智能方面落后的擔(dān)憂，AI方面的更新有限，Siri或?qū)⒗^續(xù)跳票。

關(guān)稅的變數(shù)

本周即將公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及關(guān)稅政策的不確定性，將給美股市場帶來考驗(yàn)，甚至對全球金融市場都將帶來不確定風(fēng)險。

其中，最大的變數(shù)無疑是特朗普政府的關(guān)稅政策。據(jù)悉，美國聯(lián)邦巡回上訴法院將在6月9日之前聽取雙方意見，并在未來幾天內(nèi)裁定是否永久推翻美國國際貿(mào)易法院阻止特朗普“對等關(guān)稅”的裁決。

回顧此前，美國聯(lián)邦巡回上訴法院5月29日批準(zhǔn)特朗普政府的請求，暫時擱置美國國際貿(mào)易法院此前做出的禁止執(zhí)行特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》對多國加征關(guān)稅措施的行政令的裁決。

分析稱，無論裁決結(jié)果如何，該案件仍可能提交至最高法院，從而推遲最終裁決。特朗普政府早些時候向該上訴法院表示，如果禁止關(guān)稅執(zhí)行的裁決不能被迅速暫停，政府將最早于30日向最高法院尋求緊急幫助。

另外，投資者還在密切關(guān)注特朗普力推的“大而美”法案，該法案正在參議院審議。

華爾街正在評估這項(xiàng)立法將對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生多大刺激作用，但與此同時也擔(dān)心該法案將進(jìn)一步擴(kuò)大美國財政赤字。最近幾周，美國財政可持續(xù)性已成為市場核心關(guān)注點(diǎn)之一。

美國財政部將于本周進(jìn)行國債拍賣，周二將拍賣580億美元的3年期國債；周三將拍賣390億美元的10年期國債；周四將拍賣220億美元的30年期國債。

美聯(lián)儲的重要指引

宏觀數(shù)據(jù)方面，即將于周三（6月11日）公布的美國5月消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）報告，或?qū)樵u估關(guān)稅影響提供線索，尤其是在市場對美國通脹反彈保持高度警惕的背景下。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，美國5月CPI報告將開始反映關(guān)稅政策的影響，預(yù)計(jì)5月CPI同比將從4月份的2.3%漲至2.5%，核心CPI同比或?qū)?月份的2.8%漲至2.9%。

最近公布的5月ISM服務(wù)業(yè)PMI中，美國商業(yè)活動和新訂單雙雙暴跌，而價格支付指數(shù)卻飆升至30個月高點(diǎn)，重燃華爾街對美國經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的擔(dān)憂。

美聯(lián)儲最新報告指出，過去六周美國經(jīng)濟(jì)活動有所放緩，招聘減速，消費(fèi)者與企業(yè)對關(guān)稅引發(fā)的價格上漲感到憂慮。

美國圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長阿爾韋托·穆薩萊姆近日就關(guān)稅對通脹的潛在影響發(fā)表重要觀點(diǎn)。他指出，關(guān)稅措施可能在未來一至兩個季度內(nèi)推高消費(fèi)者價格指數(shù)。

據(jù)悉，穆薩萊姆對關(guān)稅引發(fā)持續(xù)通脹的可能性持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為這種可能性為“五五開”，意味著關(guān)稅對價格的長期影響存在不確定性。

5月CPI報告將成為美聯(lián)儲6月利率會議前的最后幾項(xiàng)重要數(shù)據(jù)之一。市場普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲本次會議將維持利率不變，但交易員們已開始押注美聯(lián)儲下半年將進(jìn)行兩次25個基點(diǎn)的降息。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為99.9%，降息25個基點(diǎn)的概率為0.1%；美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率為83.4%，累計(jì)降息25個基點(diǎn)的概率為16.5%。

在上周五（6月6日）的非農(nóng)報告發(fā)布后，花旗集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將美聯(lián)儲下次降息的預(yù)期時間從7月份推遲至9月份。

Freedom Capital Markets全球首席策略師杰伊·伍茲表示：“如果通脹數(shù)據(jù)比市場在關(guān)稅擔(dān)憂下的預(yù)期更溫和，那么這也可能成為推動美股市場測試歷史高點(diǎn)的催化劑?！?/p>

蘋果的重磅時刻

本周另一大看點(diǎn)是蘋果年度開發(fā)者大會（WWDC 2025），這場活動將于美東時間周一午后1點(diǎn)（北京時間10日凌晨1點(diǎn)）拉開帷幕。

蘋果將發(fā)布為iPhone、iPad、Mac、Apple TV和Apple Watch重新設(shè)計(jì)的軟件界面，并對Vision Pro頭顯進(jìn)行一些較小的調(diào)整。

本次大會宣傳語為“Sleek peek（驚鴻一瞥）”，媒體推測，這可能暗示蘋果操作系統(tǒng)將迎來前所未有的視覺設(shè)計(jì)變革，屆時iOS 19、iPadOS 19和macOS 16一同發(fā)布。

媒體分析稱，此次發(fā)布會恐怕無法打消市場對蘋果在人工智能方面落后的擔(dān)憂，這次活動將更側(cè)重于iOS操作系統(tǒng)的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)力方面的增強(qiáng)功能，AI方面的更新有限，Siri或?qū)⒗^續(xù)跳票。對開發(fā)者來說，最重要的AI相關(guān)更新是蘋果首次開放其基礎(chǔ)大語言模型，允許第三方開發(fā)者利用同一技術(shù)構(gòu)建AI功能。

在WWDC 2024高調(diào)發(fā)布Apple智能之后，WWDC 2025在人工智能領(lǐng)域的策略預(yù)計(jì)將展現(xiàn)出更為謹(jǐn)慎和漸進(jìn)的姿態(tài)。尤其是在大幅升級且更智能的Siri，已經(jīng)確認(rèn)推遲，部分核心功能的上線時間甚至可能要到2026年或更晚。因此可以預(yù)期的是，蘋果不會再在今年的WWDC上做出過于激進(jìn)的承諾了。