利空突襲!集體大跌!
來(lái)源:券商中國(guó) 作者:周樂(lè) 2025-06-08 15:06
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預(yù)期被打得太滿,不是好事。

據(jù)最新消息,標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)公司宣布在最新一輪季度調(diào)整中維持標(biāo)普500指數(shù)成份股不變。

受此影響,此前被預(yù)期納入標(biāo)普500指數(shù)的相關(guān)個(gè)股股價(jià)集體大跌。其中,美股“網(wǎng)紅券商”Robinhood股價(jià)在周五盤后暴跌超6%,“AI超級(jí)大牛股”Applovin大跌超5%,Ares Management大跌近3%,Carvana跌超1%。

華爾街機(jī)構(gòu)分析稱,此次決定使追蹤標(biāo)普500指數(shù)的被動(dòng)基金未觸發(fā)大規(guī)模買盤,市場(chǎng)波動(dòng)加劇,投資者信心受挫。標(biāo)普500指數(shù)更傾向于選擇財(cái)務(wù)穩(wěn)健的公司,短期內(nèi)盈利能力仍是首要篩選標(biāo)準(zhǔn)。

隨著追蹤標(biāo)普500指數(shù)的被動(dòng)型共同基金和交易所交易基金(ETF)規(guī)模不斷擴(kuò)大,相關(guān)指數(shù)成份股的調(diào)整變得愈發(fā)重要,一旦入選往往能推動(dòng)股價(jià)大幅上漲,而剔除則可能引發(fā)巨大的拋售壓力。

集體大跌

美東時(shí)間周五美股盤后,標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)公司發(fā)言人宣布,該公司在周五進(jìn)行的最新一輪季度調(diào)整中,維持了標(biāo)普500指數(shù)成份股不變。該公司在發(fā)送給彭博的電子郵件中表示,對(duì)于標(biāo)普1500指數(shù)也沒(méi)有最新消息。

這一結(jié)果重挫華爾街分析師們的一致預(yù)期,此前被預(yù)期納入的相關(guān)個(gè)股股價(jià)集體大跌。

其中,Robinhood被華爾街視為納入指數(shù)的頭號(hào)候選者,美國(guó)銀行和巴克萊等投行均看好其入選標(biāo)普500指數(shù)前景,受此預(yù)期推動(dòng),本周其股價(jià)累計(jì)大漲超13%。

在標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)公司宣布后,Robinhood股價(jià)在周五盤后暴跌超6%。

在標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)公司宣布上述決定前,美國(guó)銀行曾在研報(bào)中指出,Robinhood是標(biāo)普500指數(shù)成份股調(diào)整中“最有可能入圍的候選公司”。這一里程碑式事件若成真,將促使被動(dòng)型基金大規(guī)模增持這家在線券商的股票。

另外,Applovin也因被預(yù)期入選標(biāo)普500指數(shù)本周累計(jì)大漲超6%,但落選的消息發(fā)布后,其股價(jià)在周五盤后跳水大跌超5%。資產(chǎn)管理與托管銀行公司Ares Management盤后也因此大跌近3%,Carvana盤后跌超1%。

為何落選?

按照3月份的篩選標(biāo)準(zhǔn),上市公司需要滿足至少205億美元的市值門檻,并滿足盈利能力、流動(dòng)性和自由流通股比例等要求,才有機(jī)會(huì)被納入標(biāo)普500指數(shù)。

從市值角度看,多家上市公司已經(jīng)具備了入選資格。

具體來(lái)看,AppLovin以1414億美元的總市值領(lǐng)跑候選名單,盈透證券的總市值則達(dá)895億美元,Robinhood的最新市值為660億美元,Cheniere則有539億美元。其他總市值超過(guò)500億美元的潛在候選包括Ares Management、Flutter Entertainment和Carvana。

美國(guó)銀行首席策略師Jared Woodard表示:“標(biāo)普500指數(shù)的穩(wěn)定性反映了委員會(huì)對(duì)盈利能力和市場(chǎng)流動(dòng)性的嚴(yán)格要求,投資者過(guò)度押注候選股的熱情需冷靜。”此次決定使追蹤標(biāo)普500的被動(dòng)基金未觸發(fā)大規(guī)模買盤,市場(chǎng)波動(dòng)加劇,投資者信心受挫。

Robinhood的強(qiáng)勁表現(xiàn)得益于加密市場(chǎng)回暖和零售交易量增長(zhǎng),2025年第一季度收入同比增長(zhǎng)40%,達(dá)6.18億美元,但仍未滿足標(biāo)普的盈利要求。

巴克萊分析師Benjamin Budish在最新發(fā)布的報(bào)告中表示:“Robinhood的市值和流動(dòng)性已達(dá)標(biāo),但GAAP盈利能力的不足使其未能入選?!?/p>

摩根士丹利分析師Matthew Cost在接受CNBC采訪時(shí)表示:“AppLovin的增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁,但標(biāo)普的盈利標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其形成明顯制約。”

標(biāo)普500指數(shù)的入選標(biāo)準(zhǔn)要求公司在過(guò)去四個(gè)季度累計(jì)以及最近一個(gè)季度均實(shí)現(xiàn)GAAP準(zhǔn)則下的盈利。這一財(cái)務(wù)門檻將大部分市值可觀的科技公司拒之門外。

其中,總市值超過(guò)700億美元的Snowflake和610億美元的Roblox都因未能在GAAP準(zhǔn)則下實(shí)現(xiàn)盈利而被排除在外。高盛分析師David Kostin表示:“標(biāo)普500更傾向于選擇財(cái)務(wù)穩(wěn)健的公司,短期內(nèi)盈利能力仍是首要篩選標(biāo)準(zhǔn)?!?/p>

投資者通?;诜荊AAP收益或自由現(xiàn)金流對(duì)這兩家公司進(jìn)行估值,這些指標(biāo)往往會(huì)剔除員工股權(quán)激勵(lì)等在GAAP會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中被正確歸類為費(fèi)用的項(xiàng)目。

美股的指數(shù)效應(yīng)

分析指出,被納入標(biāo)普500指數(shù)對(duì)企業(yè)管理層具有巨大吸引力,不僅帶來(lái)聲譽(yù)提升,更重要的是追蹤標(biāo)普500指數(shù)的被動(dòng)型共同基金和交易所交易基金(ETF)的被動(dòng)買盤。

據(jù)估算,標(biāo)普500指數(shù)的成分股調(diào)整對(duì)市場(chǎng)影響顯著,因被動(dòng)指數(shù)基金持有約27%的成份股權(quán)重。美銀分析師此前預(yù)計(jì),Robinhood若能入選,“被動(dòng)基金將掀起對(duì)該股的顯著買入潮”。

隨著被動(dòng)投資基金規(guī)模不斷擴(kuò)大,指數(shù)成份股的調(diào)整變得愈發(fā)重要。入選消息往往推動(dòng)股價(jià)上漲,而被剔除則可能給股價(jià)帶來(lái)壓力,因?yàn)橹笖?shù)基金需要賣出股份以重新配置投資組合。

在此前的季度重組中,DoorDash、Williams-Sonoma、TKO Group Holdings和Expand Energy成功躋身標(biāo)普500。其中DoorDash市值達(dá)900億美元,而其他三家公司市值則在220億至320億美元區(qū)間。

自2022年中期以來(lái),標(biāo)普道瓊斯指數(shù)開(kāi)始將指數(shù)調(diào)整與季度重新平衡同步進(jìn)行,根據(jù)流通股數(shù)量變化調(diào)整各成份股權(quán)重,反映股票回購(gòu)和新股發(fā)行的影響。

目前按市值排名最小的五家標(biāo)普500成份股——Caesars Entertainment、Enphase Energy、Mohawk Industries、Invesco和APA。有分析警告稱,上述個(gè)股面臨被剔除的最大風(fēng)險(xiǎn)。

花旗集團(tuán)首席策略師Tobias Levkovich表示,被動(dòng)投資的崛起放大了指數(shù)調(diào)整的市場(chǎng)效應(yīng),落選公司短期內(nèi)可能面臨資金流出壓力。

責(zé)任編輯: 陳英
e公司聲明:文章提及個(gè)股及內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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