（原標(biāo)題：中資企業(yè)辟多條融資路徑用好境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)發(fā)展）

今年以來(lái)，已有不少符合條件的中資企業(yè)融資上市，有的是在A股IPO，有的則是赴港股上市，還有的選擇美股市場(chǎng)。IPO市場(chǎng)日益活躍，在為投資者提供了更多標(biāo)的選擇的同時(shí)，反映出企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下尋求資本支持的決心和信心。

一位證券公司的投行人士表示，在一系列IPO政策推動(dòng)下，企業(yè)爆發(fā)出對(duì)國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)以及拓寬融資渠道的需求，那些具有核心技術(shù)或者競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)加速步入資本市場(chǎng)舞臺(tái)，豐富了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，激發(fā)了市場(chǎng)的創(chuàng)新活力，預(yù)計(jì)未來(lái)這一趨勢(shì)還將持續(xù)。

A股今年已有42家上市

截至5月21日，今年以來(lái)A股市場(chǎng)共有IPO首發(fā)上市企業(yè)42家。分月來(lái)看，1月12家、2月1家、3月14家、4月10家、5月5家。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)上市的新股首發(fā)募資超250億元，其中3月與4月的新股發(fā)行數(shù)量與規(guī)模均略有增長(zhǎng)，3月14家A股公司IPO合計(jì)募資92.18億元；4月10家公司IPO募資82.69億元。

在發(fā)審數(shù)據(jù)方面，今年以來(lái)共有18家公司提交的IPO申請(qǐng)成功過(guò)會(huì)。截至目前，A股市場(chǎng)尚未首發(fā)上會(huì)的在審IPO公司約有170家，逾半數(shù)來(lái)自北交所。

具體到行業(yè)分布，帶有“硬科技”基因的企業(yè)成為A股IPO市場(chǎng)的主力，科技、消費(fèi)、生物技術(shù)與醫(yī)療健康、機(jī)械制造以及新能源與清潔技術(shù)等行業(yè)成為IPO的主流，半導(dǎo)體和人工智能領(lǐng)域的企業(yè)、生物技術(shù)與醫(yī)療健康行業(yè)的創(chuàng)新藥和AI醫(yī)療技術(shù)吸引了大量資本投入。

“一些積極信號(hào)的釋放讓市場(chǎng)對(duì)于IPO新常態(tài)有了憧憬?！币晃蛔C券公司的投行人士指出，注冊(cè)批文發(fā)放周期有所縮短，有案例從提交注冊(cè)到注冊(cè)生效用時(shí)不到10天。如擬登陸創(chuàng)業(yè)板的同宇新材于2025年4月14日提交注冊(cè)，4月23日轉(zhuǎn)為注冊(cè)生效。擬登陸滬市主板的海陽(yáng)科技進(jìn)展更是迅速，其過(guò)會(huì)、提交注冊(cè)、注冊(cè)生效的時(shí)間分別為2025年3月14日、3月17日和3月27日。

記者了解到，中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期將擇機(jī)出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，在市場(chǎng)層次、審核機(jī)制、投資者保護(hù)等方面進(jìn)一步增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性，同時(shí)盡快推動(dòng)典型案例落地。上述投行人士認(rèn)為，這或預(yù)示著今年A股的新股發(fā)行數(shù)量及融資規(guī)模將比去年穩(wěn)中有增。

“A+H”上市公司數(shù)量激增

A股上市公司兆易創(chuàng)新近日發(fā)布公告，擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，意在深化全球化戰(zhàn)略布局，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司國(guó)際化品牌形象，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

這是今年以來(lái)A股公司赴港上市的一個(gè)縮影。僅4月以來(lái)，就已有13家A股公司公告籌劃發(fā)行H股上市，其中包括賽力斯、牧原股份、紫光股份等多家龍頭企業(yè)。僅半導(dǎo)體領(lǐng)域，江波龍、納芯微、杰華特等上市公司均在此前官宣了赴港上市計(jì)劃。

值得關(guān)注的是5月20日登陸港股的寧德時(shí)代，此次港股IPO募資356.572億港元，創(chuàng)下今年以來(lái)香港市場(chǎng)最大規(guī)模IPO紀(jì)錄，不僅標(biāo)志著中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈全球化邁入新階段，也為“A+H”市場(chǎng)注入“強(qiáng)心針”。

瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈表示，“A+H”兩地上市的公司數(shù)量激增，是市場(chǎng)流動(dòng)性改善以及政策環(huán)境優(yōu)化協(xié)同帶來(lái)的成果。今年以來(lái)，在南向資金以及海外避險(xiǎn)資金的共同推動(dòng)下，港股流動(dòng)性顯著改善，推動(dòng)AH股價(jià)差大幅收窄，顯著縮小了發(fā)行人與投資人的定價(jià)分歧，也讓A股龍頭公司開(kāi)始更加積極主動(dòng)地考慮赴港上市。

“近期港股市場(chǎng)基石投資者的心態(tài)正在發(fā)生變化，機(jī)構(gòu)對(duì)基石投資的興趣明顯增強(qiáng)，海外長(zhǎng)線資金參與熱情高漲?！敝R戈表示，寧德時(shí)代、海天味業(yè)、恒瑞醫(yī)藥等企業(yè)均為細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍者，其高質(zhì)量的運(yùn)營(yíng)狀況疊加AH股價(jià)差收窄，對(duì)全球長(zhǎng)線資金具備較強(qiáng)的吸引力。

用好境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)

除了“A+H”股企業(yè)，也有不少企業(yè)將IPO首選地定在港股市場(chǎng)。已上市的越疆科技、地平線機(jī)器人、英諾賽科等“硬科技”企業(yè)在港股市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼；古茗、蜜雪集團(tuán)、滬上阿姨等新消費(fèi)品牌相繼登陸港股，另有老鄉(xiāng)雞、遇見(jiàn)小面、三只松鼠等多家企業(yè)遞交港股上市申請(qǐng)。

這得益于中國(guó)證監(jiān)會(huì)與港交所推出一系列合作措施和制度改革，為內(nèi)地企業(yè)赴港上市提供了更加便利的環(huán)境。中國(guó)證監(jiān)會(huì)推出“五項(xiàng)對(duì)港合作措施”，明確支持內(nèi)地企業(yè)赴港上市。港交所方面，審核流程的優(yōu)化疊加FINI結(jié)算平臺(tái)的推出，令港股IPO時(shí)間表明顯提速，且更具確定性。港交所在上市規(guī)則中為生物科技公司和特專(zhuān)科技公司開(kāi)辟了上市通道，且允許未盈利企業(yè)上市，顯著拓寬了客戶池，尤其是針對(duì)“先A后H”赴港上市企業(yè)開(kāi)辟的快速通道讓企業(yè)的融資訴求快速釋放。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)多次表示，支持企業(yè)依法依規(guī)用好國(guó)內(nèi)國(guó)際“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”融資發(fā)展。梳理優(yōu)化境外上市備案機(jī)制、流程和相關(guān)要素，提高境外上市備案質(zhì)效。德勤中國(guó)預(yù)計(jì)，未來(lái)將有更多A股上市公司、內(nèi)地龍頭企業(yè)、在美上市的中概股赴港上市，港股市場(chǎng)2025年融資規(guī)模將達(dá)到1300億港元至1500億港元。

另外，也有不少企業(yè)選擇美股作為上市地，如4月在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌交易的茶飲品牌霸王茶姬，以及3月同在美股上市的山友暖通等。