國際政經(jīng)形勢多變的當下，貴金屬市場波動也牽動市場神經(jīng)。

五一小長假過后，國際金價從3400美元/盎司上方再度啟動回調(diào)，近日最低已逼近3200美元/盎司整數(shù)關口。

5月13日，國內(nèi)期貨市場滬金主力合約再度走弱，截至下午收盤報767.68元/克，較4月下旬837.4元/克的高點已回落超8%。

13日，國內(nèi)品牌金飾單克價格也已集體回落至千元下方。周大福足金飾品、工藝品類克價為992元，而周生生足金飾品報價也在991元/克。

“前期市場的恐慌情緒出現(xiàn)緩和，尤其是中美就關稅方面的談判取得進展，市場避險買盤消退。5月12日，反映市場恐慌的VIX指數(shù)回落至18.39。而通常情況下該指數(shù)高于20就代表市場出現(xiàn)恐慌，此前在4月8日金融市場大幅波動時，該指數(shù)曾一度沖高至52.33?！痹趶V州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇看來，近期黃金價格出現(xiàn)大幅回調(diào)主要有三方面原因，除上述因素外，美元指數(shù)和美元實際利率上升，也導致黃金投資需求回落。4月下旬至今，美股反彈，但美債遭遇拋售，以及美國通脹擔憂升溫，實際利率持續(xù)回升，在5月12日升至2.16%，與此同時全球最大的黃金ETF——SPDR持有黃金量降至939.09噸，此前在4月21日創(chuàng)下年內(nèi)高點959.17噸。

此外，近期央行購金力度也有所減弱，一季度，全球央行凈購入黃金243.7噸，購金力度較上一季度（365噸）已顯著下調(diào)。

光大期貨研究所有色金屬研究總監(jiān)展大鵬則提及，據(jù)美國財政部的最新數(shù)據(jù)，美國4月預算盈余2584億美元，上年同期為盈余2095億美元；4月份美國海關關稅收入達到163億美元，創(chuàng)歷史新高，同比增長92億美元，增幅達130%，該數(shù)據(jù)在一定程度上緩解了赤字壓力，預算赤字沒有進一步擴大。另外，中美談判取得超預期進展，中美各取消了共計91%的加征關稅，暫停實施24%的反制關稅。受此影響，市場風險偏好大幅回升，美股大幅反彈，美元止跌反彈，避險情緒下降導致黃金大幅走弱。

他認為，當前市場對黃金走勢分歧逐漸加大，且黃金投機多頭擁擠度偏高，容易觸發(fā)技術(shù)性拋售，短期來看黃金有繼續(xù)偏弱的可能，需關注金價在歷史高位下的表現(xiàn)。投資者應繼續(xù)關注中美貿(mào)易談判走向以及全球地緣沖突的表現(xiàn)。對于白銀而言，工業(yè)品和黃金表現(xiàn)同時影響銀價，但金銀比回歸預期下，銀價或相對堅挺。

程小勇則表示，從世界貨幣結(jié)算體系演變來看，往往是5年至10年的長周期，因此去美元化也是長期過程，黃金貨幣屬性的回歸這個長期因素依舊存在。如今黃金短期過快上漲透支了去美元化這個利好，因去美元化是長期過程，并不代表美元體系短期崩潰。

他認為，長期看，黃金牛市可能尚未結(jié)束，但前期過快上漲導致黃金投資交易過度擁擠，短期應規(guī)避較大幅度的回調(diào)風險。對于普通投資者而言，不宜加杠桿去過度投機黃金。

短期來看，黃金可能已經(jīng)出現(xiàn)階段性的頂部，未來可能調(diào)整時間會較長，至少在美聯(lián)儲降息之前或中美關稅談判出現(xiàn)倒退后，黃金才會重啟漲勢。黃金重啟上漲需要關注三個信號：美聯(lián)儲重啟降息、市場重新恐慌和中國等央行加大力度增持黃金。